中央财经大学-公司金融课程讲解第4章.pptVIP

01使用稳定，不必归还。股利不具有强制性。增加知名度发行股票和上市是对公司的肯定大量的股东，成为潜在客户利：02发行成本高：直接成本和隐性成本增大透明度：信息披露义务稀释原股东的控制权和收益权弊：普通股融资的利弊承销费用：发行价格与企业实际收入之差。间接成本：为发行而花费的工作时间、精力等。新股折价：IPO的价格比首日收盘价要低。其他直接成本：法律、审计、各种程序的费用。股市的异常反应：增发导致的股票价格的下跌。普通股融资成本小结优先股筹资优先股是介于普通股与公司债之间的一种筹资工具。优先股的股票性质优先股股东对公司的投资在公司注册成立后不得抽回其投资收益从公司的税后利润中提取在公司清算时其对公司财产的要求权也排在公司债权人之后从公司资本结构上看，优先股属于公司的权益资本。优先股的公司债性质在利润分配上，股份公司要在支付优先股股东应得的股利之后，才能向普通股股东支付股利。优先股股利通常是按照其而值的固定比例支付的，无特殊情况，不随公司经营业绩的波动而波动。当公司因故解散清算时，在偿清全部债务和清算费用之后，优先股股东有权按照股票面值先于普通股股东分配公司的剩余资产。累积优先股与非累积优先股01参加优先股与非参加优先股02可转换优先股与不可转换优先股03有表决权优先股与无表决权优先股04优先股的分类优先股不会导致原有普通股股东控制能力的下降优先股是公司资本权益的增加，不是公司的负债，不会像公司债那样成为公司的强制性约束发行优先股不必以资产作为抵押，从而保护了公司的融资能力可能有税收方面的优惠，从而降低优先股的筹资成本优先股不用还本成本较高使普通股股东在公司经营不稳定时的收益受到影响可能形成较重的财务负担优先股的限制较多优点缺点优先股筹资的利弊第三节债务与租赁融资债券筹资概述债券分类债券发行债券合同债券评级债券偿还12345债券筹资的利弊分析换债债券融资有担保债券和无担保债券可转换债券与不可转换债券其他类型的债券可赎回债券和不可赎回债券浮动利率债券与固定利率债券债券分类私募发行：发行者面向少数特定认购者发行，通常是以与发行者有密切关系者作为发行对下岗。公募债券：向广大投资者公开发行的债券，在发行方面类似于股票，需要履行必要的程序并满足一定的条件。债券发行我国债券发行受《公司法》，《企业债券管理条例》，《证券法》的约束可转换债券受《可转换公司债券管理暂行办法》约束债券发行条件与审批程序股份有限公司净资产额不得低于人民币3000万元，有限责任公司净资产额不低于人民币6000万元1累计债券总额不超过公司净资产额的40%2最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息3筹集的资金投向符合国家产业政策4债券的利率不得超过国务院限定的利率水平5国务院规定的其他条件6《证券法》对发行债券条件的规定债券合同典型债券的特性：条目解释发行额10000万美元公司发行价值1亿美元的债券发行日期10/21/95债券将在1995年10月21日发售到期日12/31/24债券的期限为30年面值1000美元到期时每张债券债权人将得到1000美元本金票面利率10.50%面值1000美元,每年每张债券可得到105美元的利息发行价100%按照面值的100%发行，即按照面值发行。到期收益率10.50%如果持有债券至到期日，年收益率为10.50%。付息日12/31，6/30在这两天可得到52.50美元的利息担保无债券为信用债券。偿债基金从2005开始按年度提取。偿债基金的提取额将能够支付面值的80％，本金将在到期时支付。赎回条款在12/31/05前不可赎回,赎回价格为1100元。这是一个延迟的可赎回债券，2005年12月31日之后公司可按照每张债券1100美元的价格买回债券。债券级别Moody’sAaaMoody公司的最高级别，违约风险最低。公司不得与其他公司合并。对发行新债的限制。对公司投资行为的限制，防止债务人增大风险。对公司发放现金股利的限制，以保证债务人有足够的流动性，防止债务人转移资金给其股东。对公司投资行为的限制。对公司资产抵押的限制，公司不能将资产抵押其他债权人。在未得到债权人同意的情况下，公司不得将其主要资产出售或出租。债券合同中的典型限制性条款（被动约束）债券合同（续）公司（债务人）同意将营运资本保持在一个最低水平之上。在发生公司收购或分拆时赎回债券。公司同意及时向债权人提供公司经审计的财务报告。债券合同中的典型的主动约束债券合同（续）01赎回条款：赎