华图山鼎-市场前景及投资研究报告：华图教育优质品牌，非学历培训征程.pdfVIP

公司深度研究|华图山鼎

承袭华图教育优质品牌，开启非学历培训新征程证券研究报告

2024年12月29日

华图山鼎（300492.SZ）首次覆盖

核心结论公司评级增持

股票代码300492.SZ

公司承袭头部招录考培机构华图教育的资源，拥有线下渠道优势与优质师资

前次评级--

积累，凭借品牌优势和教学口碑，有望在公考、事业单位等各招录考试热度

评级变动首次

提升趋势中获取超额收益，首次覆盖给予“增持”评级。

当前价格75.04

华图教育控股，非学历培训业务拓展顺利。华图教育成立于2001年，是中

近一年股价走势

国招录考试培训龙头之一。2023年华图山鼎获得华图教育相关资产无偿使

华图山鼎工程咨询服务Ⅲ

用权，拓展职业教育新业务，目前已贡献可观业绩，24Q1-3公司营收21亿创业板指

元，归母净利润1.3亿元。26%

17%

招录考培市场需求旺盛，企业发展空间广阔。据FrostSullivan，中国职业8%

-1%

考试培训行业的市场规模2021-2026年CAGR为9.8%，FY21职业考培市-10%

场CR5仅22.1%，行业集中度较低，且头部公司各有擅长。-19%

-28%

2023-122024-042024-08

教学质量铸就壁垒，渠道+品牌助力增长。1）教学质量上，公司建立标准化

讲师培训系统，已组建一支超3,000名的高水平讲师团队，同时重视课程

材料研发，核心产品《模块宝典》已更新至第14版；2）渠道上，截至2024

年6月，公司实现了“全国一张网”的整体经营布局，辐射网点已突破1,000

个，同时通过双师教学模式和基地班的创新，进一步拓宽客户服务形式；3）

品牌上，2017年公务员考试中，华图笔试/面试协议班的通过率分别为

14.4%/40.7%，高过全国笔试和面试通过率（8.6%/33.0%），高通过率奠定

了华图口碑基础，此外，公司积极投身教育慈善、举办宣讲会，进一步扩大

品牌影响力。

盈利预测与投资建议：公司承袭头部招录考培机构华图教育资源，有望在行

业热度提升中获取超额