基础化工行业生物柴油系列报告一：SAF元年前夕的三点思考.pdfVIP

行业深度基础化工

内容目录

1.SAF环保价值凸显，是航空减碳最佳手段5

1.1.SAF：伴生于二代生物柴油(HVO)的可持续航空燃料5

1.2.SAF拥有四大类生产工艺，HEFA为主流SAF生产路线6

1.3.航空减排对全球减排意义重大，SAF是当前航空减排最佳措施8

2.政策驱动赋予确定性增长，SAF即将迎来两大需求拐点10

2.1.国内外SAF政策频繁加码，商业化应用有望迎来突破10

2.2.SAF两大需求拐点行将来临，远期全球市场空间或超千亿11

3.价格核心在于供需格局，成本核心来自收率改善13

4.投资建议与SAF相关投资标的梳理19

5.风险提示21

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行业深度基础化工

图表目录

图1：生物柴油产业链及对应环节上市公司5

图2：根据关键中间体分的四大类SAF生产技术工艺6

图3：HEFA法下SAF生产流程7

图4：全球温室气体排放量8

图5：不同情境下全球CO排放量及各地区减少量8

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图6：航空业温室气体排放在全球总排放中占比9

图7：IATA预测2050年航空业净零排放大部分贡献来自SAF10

图8：不同减排措施对航空业减排的贡献路径10

图9：欧盟规划SAF强制掺混比例12

图10：欧盟2050年SAF消费量有望达到约4800万吨12

图11：预计2023-2028年全球SAF需求将迅速攀升13

图12：2019-2025E全球SAF产量变化13

图13：全球SAF工厂产能占比15

表1：不同SAF技术路线的发展机遇与挑战7

表2：低碳能源应用于不同航程航班的可能时间表9

表3：海外SAF发展政策/文件/行动/计划梳理10

表4：中国SAF发展政策/文件梳理11

表5：HEFA法中代表性技术及开发公司14

表6：海外SAF潜在产能梳理（不完全统计）15

表7：中国SAF产能建设情况梳理16

表8：满产情况下SAF单吨盈利测算16

表9：仅考虑原料情况下收率对SAF单吨盈利影响水平已较大17

表10：SAF单吨盈利敏感性分析18

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