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2022年注册会计师财务成本管理考试真题及答案

一、单项选择题

1.甲公司是一家传统制造业企业，拟投资新能源汽车项目，预计期限10年。乙公司

是一家新能源汽车制造企业，与该项目具有类似的商业模式、规模、负债比率和财务状

况。下列各项中，最适合作为该项目债务资本成本的是（）。

A.刚刚发行的10年期政府债券的票面利率5%

B.刚刚发行的10年期政府债券的到期收益率5.5%

C.乙公司刚刚发行的10年期债券的票面利率6%

D.乙公司刚刚发行的10年期债券的到期收益率6.5%

【答案】D

【解析】如果需要计算债务资本成本的公司没有上市债券，就需要找一个拥有可上市

交易债券的可比公司作为参照物，计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长

期债务资本成本。本题中乙公司为可比公司，所以乙公司长期债券的到期收益率可以作为

甲公司的长期债务资本成本，选项D正确。

2.甲公司有两个互斥的投资项目M和N，投资期限和投资风险都不同，但都可以重

置。下列情况下，可以判定M项目优于N项目的是（）。

A.M的等额年金N的等额年金

B.M的永续净现值N的永续净现值

C.M的内含报酬率N的内含报酬率

D.M的动态投资回收期N的动态投资回收期

【答案】B

【解析】对于互斥项目的决策，通常不适合采用内含报酬率和动态回收期指标进行决

策，而是采用共同年限法或者是等额年金法进行决策，选项CD错误。如果是投资额不同引

起的（项目的寿命相同），对于互斥项目应当净现值法优先，因为它可以给股东带来更多的

财富。股东需要的是实实在在的报酬，而不是报酬的比率。对于投资额、期限均不同的两

个互斥项目，一般有两种解决办法，一个是共同年限法，另一个是等额年金法；等额年金

法要求计算出两个项目的永续净现值进行比较，如果M项目优于N项目，则要求M项目的

永续净现值大于N项目的永续净现值，选项B正确。在两个项目的资本成本相同时，可以

直接比较等额年金，本题没有说明资本成本相同，选项A错误。

3.下列关于优先股的说法中，正确的是（）。

A.优先股股东仅在公司发行优先股时拥有表决权

B.公司破产清算时，优先股股东将优先于无担保债权人求偿

C.优先股属于兼具债务融资特征和权益融资特征的混合筹资工具

D.公司配股增发时，优先股股东相比于普通股股东具有优先配股权

【答案】C

【解析】除以下情况外，优先股股东不出席股东大会会议，所持股份没有表决权：

（1）修改公司章程中与优先股相关的内容；（2）一次或累计减少公司注册资本超过10%；

（3）公司合并、分立、解散或变更公司形式；（4）发行优先股；（5）公司章程规定的其他

情形，选项A错误。公司破产清算时，优先股股东优于普通股股东求偿，选项B错误。混

合筹资兼具债权和股权筹资双重属性，主要包括优先股筹资、永续债筹资、附认股权证债

券筹资和可转换债券筹资等，选项C正确。增发分为公开增发和非公开增发，公开增发与

首次公开发行一样，没有特定的发行对象，股票市场上的投资者均可以认购；而非公开增

发，有特定的发行对象，主要是机构投资者、大股东及关联方等，选项D错误。

4.甲公司每半年发放一次普通股股利，股利以每半年3%的速度持续增长，最近刚发

放上半年股利每股1元。甲公司普通股等风险投资的年必要报酬率为10.25%，该公司股票

目前每股价值是（）元。

A.13.73

B.24.96

C.48.47

D.51.5

【答案】D

【解析】根据甲公司普通股等风险投资的年必要报酬率为10.25%，可得出计息期折现

率（1+10.25%）1/2-15%，根据V=D/（r-g），可得出该公司股票目前

1s

每股价值=1×（1+3%）/（5%-3%）=51.5（元），选项D正确。

5.2022年8月26日，甲公司股票每股市价20元。市场上有以甲公司股票为标的资

产的欧式看跌期权，每份看跌期权可卖出1股股票，执行价格为18元，20