华医转债(123251.SZ)申购分析：现代医疗净化系统综合服务商.pdfVIP

主题报告

一、华医转债分析

（一）转债分析

华医转债本次发行规模7.5亿元，期限6年，发行与主体评级为A+/A+（中证鹏元）。转股

价为22.48元，到期补偿利率为12.5%，属较高水平。下修条款15/30，85%和强赎条款15/30，

130%均为市场化条款。以2024年12月20日中债6YA+企业债到期收益率6.1386%贴现率计

算，纯债价值84.32元，对应YTM为3.12%，债底保护性一般。总股本稀释率为24.01%、流

通股本稀释率39.57%，有一定摊薄压力。

表1：华医转债基本要素

基本要素

债券简称华医转债债券代码123251.SZ

正股简称华康医疗正股代码301235.SZ

发行/主体信用评级A+/A+（中证鹏元）认购代码371235

发行金额（亿元）7.50发行期限（年）6

转股价（元/股）22.48起息日2024-12-23

转股起始日2025-06-27转股结束日2030-12-22

下修条款15/30，85%强赎条款15/30，130%

回售条款转股而增加的股本，70%补偿利率0.125

利率0.2%、0.4%、0.8%、1.5%、2%、2.5%

发行方式优先配售和网上定价优先配售（元/股）7.118

总股本稀释率24.01%流通股本稀释率39.57%

主要指标

转股价（元）22.48折现率（2024/12/20）6.1386%

债券面值（元）100平价溢价率14.38%

正股收盘价（元）（2024/12/20）21.68转股溢价率3.69%

纯债价值（元）84.32纯债溢价率18.60%

平价（元）96.44纯债YTM3.12%

总股本105,600,000.00

非限售流通股50,952,000.00

资料来源：iFinD，华金证券研究所

/