丰光精密(430510)首次覆盖：深耕精密零部件领域，布局谐波减速器打开向上成长空间.pdf

证券研究报告·公司深度报告

正文目录

1首批北交所上市企业，深耕精密机械加工及压铸行业1

1.1行业经验丰富，技术实力深厚1

1.2股权集中度高，注重完善治理结构2

1.3产品覆盖领域广泛，布局谐波减速器打开成长空间2

2公司基本面良好，业务结构持续改善5

2.1基本面良好，盈利能力持续提升5

2.2加工业务占比提升，业务结构持续改善7

2.3公司销售毛利率较可比公司优势明显7

3下游需求稳步增长，布局谐波减速器打开成长空间8

3.1半导体行业：泛3C行业景气度提升，设备需求增长8

3.2汽车行业：车联网、智能化发展，助力行业稳健发展9

3.3自动化行业：自动化设备需求增长拐点已至10

3.4轨道交通行业：政策支持下将保持持续增长态势12

4技术实力、精密加工能力、客户资源优势明显12

4.1技术实力强大，精密加工能力优势明显12

4.2产品质量卓越，客户资源丰富13

4.3积极布局全球市场，扩建产能+定增谐波减速器项目14

5盈利预测及估值16

5.1盈利预测16

5.2估值及建议17

6风险提示17

图表目录

图1、公司发展历程1

图2、公司股权结构图2

图3、公司产品种类介绍及应用场景3

图4、公司产品所覆盖的应用领域4

图5、公司谐波减速器5

图6、公司2019-2024Q1-3营业收入以及同比增速变化6

图7、公司2019-2024Q1-3扣非归母净利润以及同比增速变化6

图8、公司销售毛利率、净利率变动6

图9、公司2019-2024Q1-3三项费用率及研发费用率变动7

图10、公司2019-2024Q1-3研发费用及增速变化7

图11、公司2020-2024Q1-3各项业务结构变化7

图12、公司2020-2024Q1-3各项业务毛利率变化7

图13、与可比公司销售毛利率对比8

图14、与可比公司销售净利率对比8

图15、2022-2028年全球智能手机出货量及预测8

图16、2024-2028年全球个人计算设备产品类别增速预测8

图17、中国汽车总销量变化及预测（单位：万辆）10

图18、中国新能源汽车销量变化及预测（单位：万辆）10

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图19、2018-2026E自动化市场规模、增速及预测11

图20、我国2023年11月-2024年11月制造业PMI指数(经季节调整)11

图21、公司车间布局及设备展示13

图22、丰光精密下游主要合作客户图示14

图23、公司定位于全球化发展布局15

表1：公司董事及管理层2

表2、公司谐波减速器项目15