政府引导基金对劳动收入份额的影响研究--以A股上市公司为例.pdf

中文摘要

党的二十大报告指出中国式现代化是全体人民共同富裕的现代化。上市公司作

为现代市场经济的重要组成部分，承担着经济社会的重要职责。优化上市公司劳动

要素收入分配格局，将推动上市公司发展成果惠及全体员工，加强上市公司内部劳

动关系建设，加快构建全体员工利益共同体，是提高劳动收入份额和扎实推进共同

富裕的关键举措。近年来随着我国经济发展方向逐渐从高速发展向高质量发展转变，

政府引导基金成为政府政策实施的重要抓手之一，其非营利性与政策性的特质使政

府引导基金在投资中更关注社会效益而非经济效益。政府引导基金作为政策性投资

引导基金对于企业内劳动收入有实质性影响吗？本文试图以政府类风险投资为切

入点，探索其对上市公司劳动收入份额的影响，以期为理解金融与上市公司内共同

富裕之间的关系提供经验证据。

本文通过文献研读、资料收集和数据统计，对政府引导基金以及劳动收入份额

相关领域的文献综述、相关概念以及发展现状进行梳理，使用2007年-2021年A股

非金融类上市公司数据进行实证分析，以实现上市公司内部共同富裕为研究目的，

深入分析并检验了政府引导基金对公司劳动收入份额的因果效应与影响机制。检验

融资约束、研发强度、劳动层次的中介效应，并以认证、资源和治理的角度研究政

府引导基金对劳动收入份额的调节效应；对政府引导基金投入后产生薪酬差距减少、

短期业绩提升和创新能力增强的经济后果。

政府引导基金作为现代金融主体，是通往金融强国之路重要行动单元与微观抓

手。能否发挥赋能效应改善要素收入分配结构，继而助力扎实推进共同富裕，这一

命题具有重要的理论价值和时代意义。通过研究后发现：（1）政府引导基金显著提

升上市公司劳动收入份额，并进一步发现，提高劳动者收入的同时上市公司劳动生

产率同样得以提升。（2）通过缓解上市公司融资约束、增进上市公司自主研发强度、

增加固定资产人员配置和改善上市公司人力资本结构的作用途径发挥正向效应。（3）

政府引导基金投资前，认证效应占据主导地位，重在筛选甄别投资标的；投资后，

资源效应、治理效应居于主导地位。（4）政府引导基金提升上市公司劳动收入份额

后，被投公司内部薪酬差距缩小、净资产收益率提高、突破性创新水平提升。本文

不仅从企业要素收入分配视角增进了对政府引导基金赋能效应的认识，而且为明晰

现代金融主体与扎实推进共同富裕之间因果关系增添了研究思路。

关键词：政府引导基金；劳动收入份额；上市公司内共同富裕；投后赋能；收

入分配

Thereportofthe20thNationalCongresspointsoutthatChinese-style

modernisationisamodernisationofcommonprosperityforallpeople.

Listedcompanies,asanimportantpartofthemodernmarketeconomy,

undertakeimportanteconomicandsocialresponsibilities.Optimizingthe

patternofincomedistributionoflabourfactorsinlistedcompanieswill

promotethebenefitsofthefruitsofdevelopmentoflistedcompaniestoall

employees,strengthentheconstructionofinternallabourrelationsinlisted

companies,acceleratetheconstructionofacommunityofinterestsforall

employees,andisakeyinitiativetoincreasetheshareoflabourincomeand

solidlypromotecommonprosperity.Inrecentyears,asthedirectionof