一拖股份公司深度报告：国内拖拉机龙头，关注内需改善与海外拓展.pdf

公司深度报告

目录

1.公司概况7

1.1国内拖拉机龙头，A+H股资本平台上市公司7

1.2公司股权结构稳定，高管多具技术背景8

2.行业背景12

2.1农业机械品类繁多，国内农业机械化仍有提升空间12

2.2拖拉机为农机主要器具，大马力占比提升趋势明显15

2.3关注出口及政策利好下内需回暖17

2.3.1国内政策持续利好，带动农机需求提升17

2.3.2农机出口逐步回暖，关注海外市场需求增长20

3.公司分析22

3.1经营情况分析22

3.2财务分析26

4.盈利预测28

5.估值与评级30

6.风险提示31

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公司深度报告

图目录

图1：一拖主要发展历史7

图2：公司每股股利情况（元）11

图3：公司股息率情况11

图4：全球农业机械市场规模情况12

图5：中国农业机械市场规模情况12

图6：我国农业机械总动力（万千瓦）13

图7：中国农业就业人口占比情况15

图8：2022年我国主要作物机械化率15

图9：2000年以来全国小型、大中型拖拉机拥有量（万台）16

图10：2000年以来农用大中型拖拉机拥有量占比情况16

图11：小、中、大型拖拉机产量情况（万台）16

图12：DCT双离合动力换挡结构图17

图13：HMCVT双功率流传动结构图17

图14：我国土地流转规模情况（亿亩）18

图15：中央财政农机购置补贴（亿元）19

图16：2020年以来我国农机出口金额情况20

图17：2020年以来我国农机累计出口金额情况20

图18：拖拉机累计进出口金额情况20

图19：拖拉机进出口均价20

图20：2020年以来公司营业收入情况22

图21：2020年以来公司归母净利润情况22

图22：2020年以来公司各产品营收情况（亿元）23

图23：2020年以来公司海外市场营收情况23

图24：一拖股份大中拖销量情况23

图25：一拖股份柴油机销量情况（万台）24

图26：东方红YTN9系列柴油机24

图27：东方红LF2204(G4)拖拉机25

图28：东方红LW3204拖拉机25

图29：2020年以来公司存货情况（亿元）25

图30：2020年以来公司合同负债情况（亿元）25

图31：公司员工构成情况（人）26

图32：公司人均创收、人均创利情况26

图33：2020年以来公司四费费用情况26

图34：2020年以来公司期间费用率情况26

图35：公司毛利率、净利率、平均净资产收益率情况27

图36：可比公司毛利率对比（%）27

图37：2020年以来公司应收账款周转率情况（次）27

图38：2020年以来公司存货周转率情况（次）27

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