中炬高新-市场前景及投资研究报告-改革红利，长期价值可期.pdfVIP

证券研究报告|公司深度报告

2024年12月30日

中炬高新（600872.SH）

看好改革红利，长期价值可期

财务指标2022A2023A2024E2025E2026E买入（维持评级）

营业收入（百万元）5,3415,1395,6026,5497,494股票信息

增长率yoy（%）4.4-3.89.016.914.4

归母净利润（百万元）-5921,6977549321,125行业食品饮料

增长率yoy（%）-179.8386.5-55.623.720.72024年12月27日收盘价（元）23.26

ROE（%）-16.033.413.514.915.7总市值（百万元）18,217.75

EPS最新摊薄（元）-0.762.170.961.191.44流通市值（百万元）17,933.18

P/E（倍）-30.810.724.219.516.2总股本（百万股）783.22

P/B（倍）6.13.93.53.12.7流通股本（百万股）770.99

资料：公司财报，长城证券产业金融研究院近3月日均成交额（百万元）398.17

股价走势

公司简介：主业聚焦，改革发力。公司于1993年在广东省中山市注册成立，

1995年上市，经过三十余年的转型发展，聚焦调味品核心业务，品牌及规模中炬高新沪深300

26%

位居行业前列。2023年7月公司实现董事会改组，随后聘请的新一届经营班

17%

子开展了战略反思、业务优化、组织重塑等变革工作，制定了未来三年战略7%

规划。业绩方面，2014-2023年公司总营收复合增速为7.7%，其中，调味品-2%

-12%

业务占公司总营收90%以上，2014-2020年调味品收入保持双位数的同比增-21%

速，2021年以来受宏观经济及行业需求等影响，收入规模有所波动；毛利率-31%

-40%

整体呈上升趋势，维持在30%以上，销售费用率、管理费用率存在改善空间，2024-012024-052024-082024-12

2024Q1-3公司扣非净利率14.0%，同比提升2.3pct。

未来增长：产品、营销齐发力，再造新厨邦。公司在美味鲜未来三年战

略规划方案中提到，通过构建“精细营销、持续创新、精益运营”三大能力，

以内涵+外延双轮驱动业绩高速增长。

产品端：梳理7大重点品类，重塑研发流程完善产品布局。1）已形成多品

类