南药转债(110098.SH)申购分析：医药流通业区域性集团化企业.pdfVIP

主题报告

一、南药转债分析

（一）转债分析

南药转债本次发行规模10.81亿元，期限6年，发行与主体评级为AA+/AA+（中诚信）。转

股价为5.29元，到期补偿利率为6%。下修条款15/30，85%和强赎条款15/30，130%均为市

场化条款。以2024年12月23日中债6YAA+企业债到期收益率2.1866%贴现率计算，纯债价

值98.99元，对应YTM为2.01%，债底保护性充足。总股本稀释率为13.51%、流通股本稀释

率16.33%，有一定摊薄压力。

表1：南药转债基本要素

基本要素

债券简称南药转债债券代码110098.SH

正股简称南京医药正股代码600713.SH

发行/主体信用评级AA+/AA+（中诚信）认购代码733713

发行金额（亿元）10.81发行期限（年）6

转股价（元/股）5.29起息日2024-12-25

转股起始日2025-07-01转股结束日2030-12-24

下修条款15/30，85%强赎条款15/30，130%

回售条款最后两个计息年度，70%补偿利率6%

利率0.2%、0.4%、0.6%、1.5%、1.8%、2%

发行方式优先配售和网上定价优先配售（元/股）0.825

总股本稀释率13.51%流通股本稀释率16.33%

主要指标

转股价（元）5.29折现率（2024/12/23）2.1866%

债券面值（元）100平价溢价率-0.89%

正股收盘价（元）（2024/12/24）5.19转股溢价率1.93%

纯债价值（元）98.99纯债溢价率1.02%

平价（元）98.11纯债YTM2.01%

总股本1,309,326,040.00

非限售流通股1,047,307,242.00

资料来源：iFinD，华金证券研究所

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