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光期黑色：海外矿山二季度季报简析

七月下旬，海外矿山陆续公布其2023年二季度产销报告。从公布的情况来看，

四大矿山二季度产量均同环比双增。其中淡水河谷、BHP产量环比增幅超过10%。

光大期货研究所发运量除了力拓环比有所下降外，其他三大矿山环比均有所增量。其中VALE环比

增加33%，改善较大。VALE与力拓对于2023年目标均保持不变。BHP、FMG均

上调了其2024财年（2023.7-2024.6）目标，BHP上调400万吨至2.82-2.94亿吨，

FMG上调500万吨至1.92–1.97亿吨。

简析如下：

黑色研究团队

1、淡水河谷：

二季度铁矿石产量为7874.3万吨，环比增加17.9%，同比增加6.3%。其中S11D

研究总监：邱跃成矿区创下第二季度产量纪录，以及Itabira和VargemGrande矿区取得出色运营

业绩，产品平均品质也得到提升。二季度粗粉和球团销量达7213.8万吨，环比

品种：钢材

增加33.6%，同比增加0.7%。主要由于马德拉港码头生产力在第二季度得到恢

复，其一季度的发货和销售受到暴雨影响。二季度产销比有所收窄，淡水河谷

预计，取决于市场行情，如上半年建立的库存得到销售，第三季度产销差距有

分析师：柳浠望缩小。2023年铁矿石生产目标保持在3.1-3.2亿吨不变。

2、力拓：

品种：铁矿石

二季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为8130万吨，环比增加2%，同比增加3%。产

量增加主要由于Gudai-Darri项目产量持续增长，并达到满产状态。皮尔巴拉

业务铁矿石发运量为7910万吨，环比减少4%，同比减少1%。主要受到港口检

修和铁路运输火车脱轨事件影响。上半年力拓铁矿石总发运量1.62亿吨，若按

分析师：虞程凯

目标中值3.275亿吨推算，完成进度约49.4%。2023年皮尔巴拉铁矿石发运目

品种：焦煤、焦炭标维持在3.2-3.35亿吨，预计今年的发运量将达到财年目标范围的偏高水平。

3、必和必拓：

二季度皮尔巴拉业务铁矿石产量7271.7万吨，环比增加10%，同比增加1%。

2023财年西澳铁矿产量2.85亿吨，完成目标区间中值偏上水平。产量增量主要

期市有风险

由于其供应链表现强劲、铁路性能改善、卸货车生产率提升。不利因素为安全

事故的影响。二季度铁矿石总销量7117.2万吨，环比增加6.8%，同比减少2.2%。

入市需谨慎SouthFlank矿区项目正在稳步推进中，也为MiningAreaC矿区的产量、WAIO

的块矿销量的增加做出了贡献。该项目计划于2024财年末将达到满产（约8000

万吨）。2024财年铁矿石目标指导量为2.82-2.94亿吨，较上一财年目标区间上

调400万吨。

4、FMG：