2月经济数据解读：制造业生产投资表现亮眼-240318-中邮证券-12页.pdfVIP

证券研究报告：固定收益报告

2024年3月18日

研究所固收点评

分析师:梁伟超制造业生产投资表现亮眼

SAC登记编号:S1340523070001

Email:liangweichao@——2月经济数据解

分析师:崔超

SAC登记编号:S1340523120001

主要数据

Email:cuichao@

1-2月份，规模以上工业增加值同比增长7.0%，前值6.8%，预期

近期研究报告4.3%；社会消费品零售总额同比增长5.5%，前值7.4%，预期5.4%；

固定资产投资（不含农户）同比增长4.2%，前值3.0%，预期3.0%；

《物价走势明显分化——高频数据跟

全国城镇调查失业率平均值为5.3%。

-2024.03.18

核心观点

整体看，1-2月国内经济延续了复苏，服务消费快速增长，商品

消费稳步回升；制造业工业增加值、投资高增长，支撑生产、投资增

速均超预期；房地产投资、销售仍处于筑底阶段；失业率保持稳定。

后续来看，消费偏缓改善延续，出口走势存在不确定性，制造业关注

大规模设备更新和消费品以旧换新、鼓励新质生产力发展等政策的落

地效果，基建投资增速将受特别国债、专项债等相关项目的支撑，房

地产恢复情况仍是经济走势的关键。

生产：同比超预期，制造业、公用事业高增长

1-2月工业增加值当月同比增速超预期，环比好于季节性，主要

原因包括：一是同期低基数影响；二是市场需求持续恢复，消费品行

业生产改善；三是工业出口由降转增，出口交货值由降转增；四是新

质生产力培育加速，新动能产品增长较快。分三大门类看，制造业和

公用事业拉动较明显，采矿业成为拖累。

消费：服务消费快速恢复，地产消费边际改善

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