化工行业1月投资策略：看好轮胎、生物柴油、光伏制氢行业投资方向(202112).pdfVIP

行业研究Page1

[Table_IndustryInfo]超配

化工行业1月投资策略

（维持评级）

2021年12月27日

行业投资策略

看好轮胎、生物柴油、光伏制氢行业投资方向

1月份投资观点：

截至12月23日，WTI原油现货报价为73.79美元/桶，分别较月初、年

初上涨12.54%、52.79%。2021年国际油价上涨的核心逻辑基本与疫情

演变趋势高度相关，全球流动性宽松背景下的供应收紧和经济复苏也为

油价上行提供了动力。2021Q4油市供需局面表现为供应小于需求状态，

2022年随着全球范围内疫苗接种弱化疫情的影响，全球经济仍处于复苏

通道中。据国际能源署（IEA）预测，2022年全球原油消费量预计将达

到9953万桶/日，高于2021年的9620万桶/日，我们看好2022年国际

油价仍然存在上行预期。近期，中央经济工作会议提出：原料用能不再

纳入能源消耗总量指标。这意味着：1）风电、光伏、水能、生物质能等

可再生能源上游项目能耗指标获取难度有望降低，行业部分增量项目获

批的可能性提升；2）部分基础化学品（非能源品）企业碳排放的压力有

望减轻；3）政策的长期执行和高能耗相关工业品电价市场化的放开长期

推升其生产成本，将进一步推进我国煤炭和新能源优化组合，推动煤化

工产业转型升级，鼓励优势企业做大做强。我们看好，国内化工行业处

于重要战略机遇期，行业向高质量发展模式转型，可再生、新能源上游

材料领域仍将迎来重大的发展机遇。中长期来看，高能耗（工业硅、电

石、黄磷、烧碱、合成氨等）产品的开工率很难有明显的上行趋势，多

数受到能耗双控影响的化工产品价格较难出现大幅回落，本轮化工产品

景气高度可能会超出市场预期。展望2022年1月份，我们重点看好轮胎、

生物柴油、光伏制氢行业的投资方向。

本月投资组合

【华鲁恒升】开拓荆州基地，煤化工龙头再出发；【宝丰能源】煤化工

龙头成长可期，电解水制氢布局“碳中和”；【赛轮轮胎】国产轮胎领跑者，

产能扩张加速前行；【卓越新能】碳中和推动生物柴油龙头快速成长；

【赞宇科技】“表活+油脂”行业双龙头的扬帆起航；【维远股份】酚酮产

业链一体化龙头，受益行业景气上行。

风险提示

原油价格大幅波动；海外疫情恢复不及预期；装置检修导致供给收缩。

重点公司盈利预测及投资评级

公司公司投资昨收盘总市值EPSPE

代码名称评级（元）（百万元）2021E2022E2021E2022E

600426华鲁恒升买入33.569,101.84.54.67.47.3

600989宝丰能源买入16.5130,753.81.21.314.312.7

688196卓越新能买入57.66,619.23.13.918.914.9

002637赞宇科技买入15.67,714.61.72.09.27.8

601058赛轮轮胎买入9.444,114.20.50.719.114.0

600955维远股份买入43.623,952.54.04.510.99.7

资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测