徐工机械在发展中谋改革，在改革中焕新机.docx

图表索引

图1：2021年之后徐工机械整体跑赢工程机械行业 7

图2：23年徐工各产品线的市场份额（销量口径） 8

图3：20-23年徐工各产品线市场份额变化（PCT） 8

图4：徐工机械产品矩阵 9

图5：徐工机械及行业代表公司毛利率 9

图6：徐工机械分业务营业收入（亿元）及营收占比 10

图7：徐工机械第一大股东及其持股比例变化 11

图8：徐工集团各业务线发展历程 12

图9：徐工机械发展战略指引 13

图10：2003-2007年工程机械企业股价对数涨幅 14

图11：2005/2007年工程机械企业ROE-PB 14

图12：2003年徐工集团股权结构 15

图13：2000-2008年工程机械企业营业收入（亿元） 16

图14：2000-2008年工程机械企业毛利率 16

图15：2008年装载机、压路机、摊铺机、泵车四类机械市场空间、成长性及格局

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图16：2002-2008年徐工科技境外收入及占比 18

图17：2011-2021年工程机械企业股价对数涨幅 19

图18：2011-2021年工程机械企业ROE 19

图19：2009年徐工集团股权结构及拟注入资产 20

图20：2000-2015年中国工程起重机销量（台） 21

图21：2011年徐工机械各类工程起重机市场份额 21

图22：资产注入前后公司营业收入、净利润 22

图23：资产注入前后盈利能力、ROE、ROA 22

图24：2009-2021年挖机、起重机销量的对比 22

图25：中国汽车起重机市场份额 22

图26：09-21年公司营业收入、净利率及经营改革措施 23

图27：公司经营、投资、筹资现金流净额（亿元） 24

图28：2011年公司净利润-经营性现金净额（亿元） 25

图29：2021年公司净利润-经营性现金净额（亿元） 25

图30：公司表内外风险敞口及占收入的比例 26

图31：公司按揭回购逾期垫款及坏账计提 26

图32：11年工程机械各产品出口销量、占比、增速 26

图33：21年工程机械各产品出口销量、占比、增速 26

图34：起重机行业出口数量 27

图35：公司境外收入及占比 27

图36：2022-2024年工程机械企业股价对数涨幅 28

图37：2021年、2023年工程机械企业毛利率对比 28

图38：2018-2022公司股权结构变化 29

图39：公司改革前后对比 30

图40：2021年、2023年公司分业务营收占比 31

图41：2023年公司分业务毛利率 31

图42：整体上市前后徐工机械收入结构，及各产品23年国内外市场份额 32

图43：逻辑一：从国内外市场份额角度，补齐短板 34

图44：逻辑二：从产能利用率角度，规模效应 34

图45：徐工矿机产品覆盖地上+地下等多场景，以及钻、挖、运、破全流程 35

图46：全球主要地区的铜、铁、金矿山资源分布情况 36

图47：徐工超大挖交付内蒙古煤矿 36

图48：全球采选矿设备市场空间及竞争格局 38

图49：矿机行业易诞生高市值龙头（亿美元） 38

图50：小松矿机全球订单/交货情况（6个月移动平均） 39

图51：中国矿企海外收入迅速提升（亿元） 39

图52：中国矿山机械出口金额（亿美元） 39

图53：中国矿卡销量及电动化率 40

图54：小松建筑机械后市场业务占比约40%（亿日元） 40

图55：小松矿机后市场业务占比约70%（亿日元） 40

图56：徐工机械高机主要品类及市场份额 41

图57：全球TOP20高机企业收入及同比情况 41

图58：2023年全球各地区高机市场空间（亿元） 41

图59：中国高机内销、出口台数及同比 42

图60：徐工高机内销、出口台数及市占率 42

图61：徐工机械农机产品 43

图62：全球农业机械市场规模（亿美元） 43

图63：农机行业三大驱动因素 43

图64：徐工挖机营业收入及净利润 44

图65：徐工挖机产品 44

图66：中国挖掘机内销（台） 45

图67：国内挖掘机机龄测算（24年底已经达到4.6年） 45

图68：中国挖掘机出口（台） 45

图69：全球挖机需求（台） 45

图70：