一带一路复盘和展望，推荐国际工程公司.docxVIP

目录

投资建议：推荐中钢国际/中工国际/北方国际/中材国际，受益标的龙建股份/新疆交建 5

国际工程公司海外订单占比提升毛利率修复，地方企业区位经营优势明显 5

政策支持全面推动共建“一带一路”高质量发展，一带一路成果显著 7

2.2014-2015年：中国中铁涨936%，中国电建涨684%，中国交建涨598% 10

宏观：GDP由7.5%降至6.7%，连续6次降息5次降准，一带一路拉动海外需求 10

微观：建筑指数涨290%创新高，中国中铁涨936%（PE最高46倍）/中国电建涨684%（PE最高39倍）13

3.2017年：中材国际涨72%，中钢国际涨61%，北方国际涨59% 15

宏观：GDP降至6.7%，6次降息5次降准，“一带一路”第一次峰会举办 15

微观：建筑指数涨22%，中材国际涨72%/中钢国际涨61% 16

4.2019年：北方国际涨123%，中钢国际涨108%，中工国际涨68%，中国海诚涨112% 19

宏观：GDP由6.6%降至6.1%,3次降息3次降准,一带一路第二次峰会进入高质量发展时期 19

微观：建筑指数同比上涨32.7%，北方国际涨123%，中钢国际涨108% 22

5.2022Q4-2023Q2：北方国际最高涨148%/龙建股份最高涨121%/中工国际最高涨97% 24

一带一路国际公司2022Q4、2023年3-5月经历一短一长两次上涨行情 24

个股表现：北方国际最高涨148%/龙建股份最高涨121%/中工国际最高涨97% 26

重点公司推荐 33

6.1.2024年11月9日《中钢国际：前3季度净利增30.4%，布局氢冶金等低碳技术》 33

6.2.2024年11月5日《中工国际：前3季度业绩小幅下降，国企改革成效显著》 35

6.3.2024年11月6日《北方国际：Q3净利增15.9%，拟定增投资波黑光伏项目》 37

6.4.2024年10月30日《中材国际：前3季度业绩增长稳健，4季度有望加速发力》 39

盈利预测表 41

风险提示 42

表目录

表1：国际工程公司海外业务毛利率修复 5

表2：国际工程公司海外订单占比呈上升趋势 6

表3：国际工程公司海外业务分布广泛 6

表4：新疆交建/龙建股份海外业务分布广泛 7

表5：“一带一路”提出以来多项政策、事件、会议成果丰硕 8

表6：2014-2015年重大事件助推一带一路板块大涨 10

表7：2014年H2起财政货币政策开始转向宽松 12

表8：建筑央企及一带一路公司海外订单占比及增速提升 14

表9：建筑央企由2014Q4至2015Q4净利润提升 14

表10：建筑行业指数领先一带一路指数 15

表11：2016-2017年存在助推一带一路板块大涨的重大事件 16

表12：2016-2017海外新签增速及占比较高 17

表13：2016-2017建筑央企及国际工程公司净利润增速明显提升 18

表14：16-17年行情中中材国际涨幅最高 18

表15：2019年重大政策/事件推进一带一路高质量发展 19

表16：2019年我国货币政策呈稳健中性趋向、财政政策力度加大 21

表17：2019年建筑央企、一带一路公司海外订单增速、占比较高 23

表18：建筑央企、一带一路公司2018-19年净利润增速分化 23

表19：建筑企业、一带一路公司领先沪深300指数 24

表20：一带一路国际公司第二轮行情大涨 25

表21：一带一路企业行情内平均涨幅达99% 25

表22：2022年11月-2023年5月一带一路相关事件与政策催化行情 26

表23：一带一路公司2023Q1PE整体上升 27

表24：2022年一带一路公司国际业务积极推进 28

表25：一带一路重要事件推动相关公司海外新签提升(亿) 28

表26：部分建筑央国企一带一路沿线订单及占比可观 29

表27：一带一路重要事件推动相关公司海外业务毛利率提升 30

表28：2022年营收增速降低，2023Q1除新疆交建外均实现营收正增长 31

表29：2022年归母净利增速降低，2023Q1均为正增长 31

表30：2022年净现比均为正值，2023Q1净现比整体上升 31

表31：2022年一带一路公司毛利率变化各有差异 32

表32：2022年净利率整体提升 32

表33：2022年RO