【广发期货-2025研报】国债期货周报：短期债市或延续震荡偏强，但需提高对监管因素和止盈情绪利空的警惕.pdfVIP

国债期货周报

短期债市或延续震荡偏强，但需提高对监

管因素和止盈情绪利空的警惕

作者：熊睿健从业资格：

联系方式：020投资咨询资格：Z0019608

广发期货APP微信公众号

本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。2025/1/5

本周主要观点

主要观点本周策略上周策略

•股市偏弱⚫⚫

利多基本面因素来看，12月制造业PMI显示经济继续环比改善，基本面因素来看，11月利润同比延续负增，基本面修复有较大空间，未来需要重

•债市配置力量强供需两端有所分化，债市对基本面指标并不敏感。上周期点关注通胀走势。上周期债走势偏震荡，一方面监管释放预期管理信号和临近跨年

•货币政策定调宽松债期债继续震荡走强，10年期国债利率下行至1.6%附近，资金面波动对债市形成扰动，另一方面宽货币预期与配置力量偏强对债市形成至支

股市偏弱和配置力量偏强继续利好债市，在强利空出现之撑，债市整体呈现高位震荡。资金面来看，结合央行操作来看跨年资金供给或较充

前债券利率下行趋势不易打破。当前债市的主要矛盾一是裕，跨年后短期资金利率有望季节性回落。展望下周行情，年内止盈需求或不强，

在于长端国债利率下行过快，超前定价降息预期，来到历债市或延续震荡偏强，不过考虑到当前利率下行已超前定价一次降息预期，跨年后

利空•监管对长债利率快速下行关注提史低位后监管对长债预期管理可能进一步加强，二是跨年止盈情绪有可能增强，带来债市调整风险。单边策略上，短期多单或可持有，关注

高后部分累计浮盈较厚的机构止盈情绪有可能增强，容易形监管动向和跨年后回调风险。曲线策略，基于跨年后资金宽松预期，或可适当关注

•期债估值偏高，10年国债利率成情绪共振带来高波动。单边策略上，短期多单或可持有，做陡。

已经充分计入一次降息预期但需提高对监管因素和止盈情绪利空的关注。

数据来源：Wind广发期货发展研究中心2

目录

01国债期货行情

02宏观基本面跟踪

03资金面跟踪

04观点与策略

数据来源：Wind广发期货发展研究中心3

1国债期货行情

数据来源：Wind广发期货发展研究中心4