医药商业-集中度不断提升，医药流通行业迎接新机遇.pdfVIP

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2023年04月06日

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报告正文

报

告事件

近年来，医药流通行业稳健发展，行业集中度不断提升。2021年，全国药品流通直报企业主营业务收

入19823亿元，扣除不可比因素同比增长9.3%，增速同比加快6.5个百分点，约占全国药品流通市场

销售规模的85.9%；利润总额453亿元，扣除不可比因素同比增长4.4%，增速同比降低1.0个百分点；

平均毛利率7.4%，同比下降1.2个百分点；平均费用率6.7%，同比下降0.1个百分点；平均利润率

1.7%，同比下降0.1个百分点；净利润率1.6%，同比下降0.1个百分点。

从市场占有率看，2021年，药品批发企业主营业务收入前100位占同期全国医药市场总规模的74.5%，

同比提高0.8个百分点；占同期全国药品批发市场总规模的94.1%。其中，4家全国龙头企业主营业务

收入占同期全国医药市场总规模的44.2%，同比提高1.6个百分点；前10位占56.8%，同比提高1.6

个百分点；前20位占64.6%，同比提高1.1个百分点；前50位占70.9%，同比提高0.9个百分点。药

品批发企业前百强在全国医药市场总规模占比，较2012年增加10.5个百分点

医药物流企业更加注重以精益化的管理方式、标准化的作业流程、智能化的信息技术和物流技术推动物

流服务提质增效。2021年医药物流区域一体化建设取得进展，县乡村三级配送网络逐步完善，完善最

后一公里药品流通网络。同时，随着“互联网+医药”的深度融合，医药产业链各环节纷纷进行线上线

下整体布局谋篇。

点评

随着医药流通行业稳步发展，行业集中度不断提升，行业龙头公司且能实现业务转型升级的企业有望长

期受益。推荐：九州通（公司是国内民营医药流通行业龙头企业，长期深耕基层医疗机构，深谙行业痛

点，针对B端和C端客户的不同特点打造不同商业模式，打通线上线下双渠道和上下游产业链打造产

业闭环，通过不断创新升级从而实现差异化发展道路）、国药控股（公司是国内医药分销行业龙头企业，

由央企控股，长期受益于流通行业集中度提升，并通过器械批发业务实现新增长曲线），还可以关注国

药一致、国药股份、上海医药、柳药集团。

风险提示：集中度提高不及预期，应收账款风险，新兴业务拓展失败风险

请阅读最后一页信息披露和重要声明

1、医药流通行业稳健发展，集中度不断提升

近年来，医药流通行业稳健发展，行业集中度不断提升。2021年，全国药品流通

直报企业主营业务收入19823亿元，扣除不可比因素同比增长9.3%，增速同比加

快6.5个百分点，约占全国药品流通市场销售规模的85.9%；利润总额453亿元，

扣除不可比因素同比增长4.4%，增速同比降低1.0个百分点；平均毛利率7.4%，

同比下降1.2个百分点；平均费用率6.7%，同比下降0.1个百分点；平均利润

率1.7%，同比下降0.1个百分点；净利润率1.6%，同比下降0.1个百分点。

图1、2017-2021年药品流通行业销售趋势

资料来源：商务部，兴业证券经济与金融研究院整理

从市场占有率看，2021年，药品批发企业主营业务收入前100位占同期全国

医药市场总规模的74.5%，同比提高0.8个百分点；占同期全国药品批发市场总

规模的94.1%。其中，4家全国龙头企业主营业务收入占同期全国医药市场总规

模的44.2%，同比提高1.6个百分点；前10位占56.8%，同比提高1.6个百分点；

前20位占64.6%，同比提高1.1个百分点；前50位占70.9%，同比提高0.9个

百分点。药品批发企业前百强在全国医药市场总规模占比，较2012年增加10.5

个百分点

图2、2015-2020年医药流通四强、百强企业销售占比（%）

资料来源：商务部，兴业证券经济与金融研究院整理