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2025年01月05日行业研究评级:推荐(维持)
研究所:[Table_Title]
证券分析师:李永磊S0350521080004原油、丙烯酸及酯价格上涨,阳谷华泰拟派发
liyl03@
证券分析师:董伯骏S03505210800092024年前三季度股息
dongbj@
证券分析师:李振方S0350524080003
lizf@——基础化工行业周报
最近一年走势2025年1月2日,国海化工景气指数为95.53,较2024年12月
26日下降0.23。
投资建议:有望迎来补库存周期
2025年化工行业有望迎来补库存周期,基于三个判断:1)库存逐渐去
化,随着化工产品价格在2024年8月份急剧下降,当前主要化工产品
持续去库,整体库存水平处于历史较低水平,2025年有望见底;2)盈
利见底,2024Q3主要化工龙头企业利润率达到2020年以来的历史底部,
2020年以来,全球化工产能成本曲线更加陡峭,欧洲化工装置已成为全
行业相对表现2025/01/03球成本最高的边际产能,三季度欧洲部分产能亏损加剧;3)机构持仓见
表现1M3M12M底,2024Q3公募基金在中信基础化工的持仓降至2.89%,回到2021
基础化工-9.7%-7.3%-9.1%年以来的底部水平,2024年10月份以来,顺周期板块涨幅较少,我们
沪深300-4.5%-6.0%11.7%估计机构在化工的持仓进一步下降。展望2025年,中国和美国财政政
策有望加码,欧洲部分装置加速退出,化工有望迎来补库存周期。中国
相关报告优势企业的成本和效率优势已经非常稳固,且仍在持续扩张产能,中国
《基础化工行业周报:关注铬元素在人形机器人中优势企业已经进入了市占率提升阶段,产能的扩张对业绩的拉动确定性
的应用,2025年化工有望迎来补库存周期(推荐)相对较强,龙头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段。同时,对于部
*基础化工*李永磊,董伯骏,李振方》——分供给端受限的行业,随着需求的回升,这部分行业的景气度有望持续
2024-12-09提升,值得重点关注。重点关注四大机会:
《基础化工行业周报:制冷剂R134a、正丁醇价格
上涨,看好化工长周期景气向上(推荐)*基础化1)低成本扩张。主要公司包括但不限于:万华化学、轮胎(赛轮轮胎、
工*李永磊,董伯骏,李振方》——2024-11-12玲珑轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎、风神股份、三角轮胎、浦林
《基础化工行业周报:醋酸、甲醇、苯酚价格上涨,成山等)、卫星化学、宝丰能源、华鲁恒升、振华股份、远兴能源、复
赛轮轮胎、华鲁恒升净利润同比增长(推荐)*基合肥(新洋丰、云图控股、史丹利、芭田股份)、龙佰集团、扬农化工、
础化工*李永磊,董伯骏,胡国鹏》——2024-08-25农药制剂(润丰股份)、华峰化学、亚钾国际等。
《基础化工行业周报:维生素E、乙基氯化物、丁
酮、甘氨酸价格上涨,多家轮胎企业上半年业绩预2)景气度提升。轮胎设备(软控股份)、制冷剂(巨化股份、东岳集团、
增(推荐)*基础化工*李永磊,董伯骏,胡国鹏》三美股份、永和股份)、民爆(广东宏大、易普力、江南化工、高争民
——2024-07-21爆、雪峰科技等)、涤纶长丝(桐
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