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建筑工程经济;动态评价指标;1.动态投资回收期(Pt′);(2)判定准则
当NPV=0时,有Pt′=Pc(基准投资回收期),因此Pt′的判别准则是:
若Pt′≤Pc,则NPV≥0,方案可以考虑接受;
若Pt′>Pc,则NPV<0,方案不可行。;【例1】某项目有关数据见表所示,试计算该项目的动态投资回收期。设iC=10%。
【解】根据公式有:
Pt′=6-1+|-118.5|/141.1=5.84(年);(1)净现值的含义及计算
净现值是指把项目计算期内各年的净现金流量,按照一个给定的标准折现率(基准收益率)折算到建设期初(项目计算期第一年年初)的现值之和。
净现值是考察项目在计算期内盈利能力的主要动态指标。其计算公式为:;(2)净现值的判别准则
在用于投资方案的经济评价时其判别准则如下:
若NPV>0,说明方案可行。
若NPV=0,说明方案可考虑接受。
若NPV<0,说明方案不可行。;【例2】某项目的各年现金流量如表所示,试用净现值指标判断项目的经济性(iC=15%)。
;【解】利用公式将表中各年净现金流量代入,得:
NPV=-40-10×(P/F,15%,1)+8×(P/F,15%,2)+8×(P/F,15%,3)
+13×(P/A,15%,16)(P/F,15%,3)+33×(P/F,15%,20)
=-40-10×0.8696+8×0.7561+8×0.6575+13×5.9542×0.6575+33×0.0611
=15.52
由于NPV>0,故此项目在经济效果上是可以接受的。;(3)净现值与折现率的关系
如果已知某投资方案各年的净现金流量,则该方案的净现值就完全取决于所选用的折现率,折现率越大,净现值就越小;折现率越小,净现值就越大。随着折现率的逐渐增大,净现值将由大变小,由正变负。
NPV与i之间的关系如图所示。;(4)净现值指标的优点与不足
优点:
;不足:
;(5)净现值率
净现值指标用于多个方案的比选时,没有考虑各方案投资额的大小,因而不能直接反映资金的利用效率,为了考察资金的利用效率,通常采用净现值率作为净现值的辅助指标。
净现值率是指项目的净现值与投资总额现值的比值,其经济含义是单位投资现值所能带来的净现值,是一个考察项目单位投资的盈利能力的指标。
NPVR=NPV/KP;【例3】某企业拟购买一台设备,其购置费用为35000元,使用寿命为4年,第四年末的残值为3000元;在使用期内,每年的收入为19000元,经营成本为6500元,若给出标准折现率为10%,试计算该设备购置方案的净现值率。
【解】购买设备这项投资的现金流量情况如图所示。
根据公式可计算出其净现值为:
NPV=-35000+12500×(P/A,10%,4)+3000×(P/F,10%,4)=6672.75(万元)
根据公式可求出其净现值率为:NPVR=NPV/KP=0.1907;(1)净年值的含义与计算
净年值是指通过资金时间价值的计算,将项目的净现值换算为项目计算期内各年的等额年金,是考察项目投资盈利能力的指标。
其计算公式为:NAV=NPV(A/P,i,n)
其现金流量图如图所示。;(2)净年值的判别准则
由NAV的计算公式可以看出,NAV实际上是NPV的等价指标,也即对于单个投资方案来讲,用净年值进行评价和用净现值进行评价其结论是一样的,其评价准则是:若NAV≥0,则方案可以考虑接受;若NAV<0,则方案不可行。
;(3)净年值的运用范围
净年值指标主要用于寿命期不同的多方案评价与比较,特别是寿命周期相差较大或寿命周期的最小公倍数较大时的多方案评价与比较,这一点在后面相关章节中详细介绍。;;(2)判别准则
根据净现值与折现率的关系,以及净现值指标在方案评价时的判别准则,可以很容易地导出用内部收益率指标评价投资方案的判别准则,即:
若IRR≥iC,则NPV≥0,方案可以考虑接受;
若IRR<iC,则NPV<0,方案不可行。;(3)内部收益率的计算
①首先根据经验,选定一个适当的折现率i0;
②根据投资方案的现金流量情况,利用选定的折现率i0,求出方案的净现值NPV;③若NPV>0,则适当使i0继续增大;若NPV<0,则适当使i0继续减小;
④重复步骤③,直至找到这样的两个折现率i1和i2,其所对应的净现值,NPV1>0,NPV2<0,其中2%<|i1-
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