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重庆钢铁股份有限公司面临的营运问题：

行业竞争较大，发展形势不乐观

目前，钢铁行业面临全行业产能过剩，钢材市场持续低迷，没有具体某个品种能有明显盈利能力。总体来看，国际经济形势错综复杂，世界经济低速增长态势仍将延续，已由危机前的快速发展期进入深度转型调整期，钢铁市场形势依然不太乐观。当前国内钢铁产能已超过10亿吨，钢铁行业在盈亏平衡点上下波动，处于博弈的现状，短期内钢铁业的”寒冬”不会改变，竞争还可能加剧，生产经营困难重重，压力巨大。

2012年，由于欧债危机继续蔓延，全球金融市场大幅动荡，国内经济增速显著回落。国内钢铁形势极其严峻，呈现出行业性亏损、部分钢企亏损巨大的惨淡景象。面对严峻的市场形势，既要抵御外部钢材和原辅料两个市场的超强挤压、冲击，又要迅速实现新区生产的系统稳定，任务十分艰巨。

现金流问题降低流动资产运营效率

从公司公布的财务报表可以看出，重庆钢铁资产负债率约90%，远高于行业平均水平，偿债压力相对较大，而现金净流量高达-27.7亿元，资金短缺，资金周转方面陷入困境。现金是企业流动资产重要组成部分，所以现金流问题就导致了流动资产周转速度放缓。2013年获得政府20亿元财政补助资金而免于亏损，接下来该如何解决产品盈利问题？若未来钢铁行业仍无法及时回暖，再加上地方政府不给予财政补贴，融资额度低，这将更加难以难缓解重庆钢铁的疲软态势。重庆钢铁资产负债率接近90%，重组之后将大大降低重庆钢铁的负债率，资产负债率将降至78.30%，若募集配套资金能够顺利完成，则资产负债率将进一步降到75%，重庆钢铁管理层认为，这对增强公司的融资资质有很大帮助。将重钢集团投资建设的钢铁产业及公辅设施等资产注入重庆钢铁，也从法律意义上完整了其归属性。

据了解，重钢集团承担了长寿新区新钢铁生产基地焦化、烧结、炼铁、炼钢等钢铁生产的前端环节及原料堆场、码头、铁路专用线等配套公辅设施，而重庆钢铁仅主要参与轧钢等末端钢铁生产环节的投资和建设。诸多原因导致企业的重组并购，而重组并购过程中，重钢集团长寿新区钢铁基地钢铁冶炼生产线及配套公辅设施评估总值为196.33亿元，重钢集团将向重庆钢铁股份有限公司补偿老区固定资产减损额约为人民币26.96亿元，并由重庆钢铁股份有限公司承接与重组资产有关的债务总额约为人民币104.63亿元，减去上述两项后，重庆钢铁股份有限公司将以支付现金2.05亿元及向重钢集团发行总价值62.68亿元股份的形式完成重组并购。所以这又将企业的现金流大大削弱，加上经营亏损，现金流问题成为企业营运发展的关键。

（三）产能过剩，高端钢材成亏损主因，降低盈利能力

对重庆钢铁管理层而言，较为深层的问题是公司产品的盈利能力不断下降，且短期内看不到价格提升的空间，这其中最主要原因就是产能过剩，高端钢材成亏损状态。

资料显示，板材一直是重庆钢铁主要的收入来源，从2009年到2011年以及2012年上半年，板材收入在主营业务收入中的占比分别为39.7%、53.01%、33.11%和51.05%，不过板材价格却在一路走低，2011年板材销售价格为4419元/吨，2012年降到3642元/吨。重庆钢铁所产的中厚板材如船板、桥梁用钢板、锅炉板等都是钢材中的高端产品，其专用性很强，但却随着国家淘汰落后产能政策的推出，很多钢铁厂开始转型生产所谓的高端产品，导致钢铁产品严重过剩。但是由于供需逆转，所谓的高端产品已经由盈利型产品转为亏损型产品，很多钢厂开始停产中厚板等产品。

据统计的代理商销售价格显示，市场上中厚板材平均价为3500元/吨左右，而平均生产成本则为3700元/吨，这是各大钢厂以及重庆钢铁生产中厚板材面临的主要困境。重庆钢铁平均售价人民币3370元/吨，同比下降10.25%，减少销售收入约人民币9.98亿元。

主导产品盈利能力的逐年下降，导致销售收入也降低，销售收入降低会引发资金运转困难，对于企业资产营运能力的改善起着决定性的作用。

营运资金管理不善，资产结构不合理

钢铁市场供需形势较为严峻，竞争较大，公司为了稳定销售、实现收入，对长期稳定的客户实施了较为宽松的信用政策，适度放宽了对销售回款的要求，“先货后款”的销售比重有所上升，导致在实现营业收入、降低成品钢材库存的同时，应收账款规模增加。企业应收重钢集团由于环保搬迁导致的资产处置损失补偿款增加转入其他应收款。应收账款和其他应收款规模的增加就会导致企业信用风险，资金周转困难，最终降低企业资金运营能力，得不偿失。再加上应收账款周转天数和存货周转天数的加长，运营周期也越来越长，这对于企业发展极为不利。

对于这样的企业来说，虽然存货周转率有所提高，但应收账款周转率有所下降。应收账款周转率与流动资产周转率之间的成负相关，应收账款规模增加，意味着企业资金的相对紧张。企业因资金