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正文目录
TOC\o1-1\h\z\u印尼红土镍资源丰富，镍出口管制推动中间品产业集聚 4
镍矿库存仍居于高点，镍产品价格已回落至2020年初的低点 5
青山控股是中企赴印尼投资设厂的主心骨 6
中企在印尼镍中间品现有及规划产能 7
风险提示 11
图表目录
图1：2023年全球镍矿产量（内圈）及探明储量（外圈）比例 4
图2：2008-2022年印尼镍产量及探明储量 4
图3：2020年至今中国镍矿港口库存量（万吨） 5
图4：2020年至今中国镍矿、精炼镍进口量（万吨） 5
图5：2020年至今电解镍价格（万元/吨） 5
图6：2020年至今硫酸镍价格（万元/吨） 5
图7：2020年至今LME镍现货及期货结算价（万美元/吨） 5
图8：2020年至今三元前驱体报价（万元/吨） 5
图9：青山控股发展历程 6
图10：青山控股全球业务布局 6
图11：印尼中外镍冶炼企业分布图 6
图12：IMIP工业园区全景图 7
图13：IWIP工业园区全景图 7
图14：各工业园区生产镍中间品占比情况 8
图15：镍中间品生产类型占比 8
表1：印尼镍出口禁令政策梳理 4
表2：重点企业镍中间品产能梳理 7
表3：伟明环保印尼镍项目梳理 8
表4：格林美印尼镍项目梳理 9
表5：华友钴业印尼镍项目梳理 9
表6：中伟股份印尼镍项目梳理 10
表7：力勤资源印尼镍项目梳理 10
表8：德龙集团印尼镍项目梳理 10
表9：华迪集团印尼镍项目梳理 11
表10：其他企业印尼镍项目梳理 11
印尼红土镍资源丰富，镍出口管制推动中间品产业集聚
红土矿取代硫化矿成为主流。全球镍矿资源主要可分为红土镍矿和硫化镍矿。其中，硫化镍矿镍，品位较高，冶炼工艺较为成熟；红土镍矿，品位低而储量大，易于开采但难于冶炼。2009年后，硫化镍矿资源日渐枯竭，价格上涨；同时，红土镍矿受益于冶炼工艺大幅提升，逐渐取代硫化镍矿，成为镍金属的主流。
印尼红土矿资源丰富。印度尼西亚，是世界上镍储量最大国家，以红土镍矿为主，主要分布在苏拉威西岛、马鲁古群岛等附近岛屿。2023年，印尼镍矿探明储量约为5500万金属吨，占全球总储量的42%；产量约为180万金属吨，占全球总产量的50%。根据Mysteel数据，2024年1-8月印尼镍产品出口至中国占比超过90%。
图1：2023年全球镍矿产量（内圈）及探明储量（外圈）比例 图2：2008-2022年印尼镍产量及探明储量
0%7%12%20
0%7%
12%
20%%
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新喀里多尼亚澳大利亚
加拿大中国巴西美国其他
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0
(万金属吨)
探明储量（右轴） 产量（左轴）
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4000
3000
2000
1000
0
资料来源：USGS， 资料来源：USGS，
镍出口管制促进当地中间品精炼产业发展。在过去的十年中，印尼的镍矿政策经历了多次波动：2014年开始实施的原矿出口禁令至2017年放松，2020年再次全面禁止。随着印尼镍中间品项目迅速增产，叠加低成本优势，其已成为全球镍中间品供应增量最大的国家。综合来看，全球镍供应增量将继续集中于具有低成本优势的印尼，这也是当前镍价持续处于下行通道的主要原因。
时间 禁令详情表1：印尼镍出口禁令政策梳理
时间 禁令详情
2014年1月 镍原矿出口禁令在印尼正式生效。禁令规定，在印尼采矿的企业必须在当地冶炼或精炼后才可出口。
印尼放松了相关禁令。允许冶炼厂出口镍含量不足1.7%的富余低品位镍矿石，但
2017年1月
要在5年内完
成冶炼项目建设，并有30%的镍矿用于国内生产使用，其余低品位的镍矿可以出口。
2019年 印尼两次宣布提前对镍矿的出口禁令，将原定于2022年实施的出口禁令提前至
2020年1月实施。
2021年3月 印尼政府制定了在本国建立完整镍电池生产线的计划，并在此后成立了一家国有控股公司。
2023年2月 时任印尼投资协调部长表示，印尼将限制镍冶炼厂建设以保障新厂能够生产高附加值产品。
2023年5月 时任印尼海事和投资协调部/采矿事务副部长表示，印尼需要建立自己的镍价指数。
2024年5月 印尼官员表示，政府已将16个项目列入将获得政府支持的战略项目清单，其中包括五个镍加工工业园区。
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