近年美股调整的复盘和展望：一季度仍有风.pdfVIP

海外经济与大类资产研究

海外经济与大类资产动态报告

2024年底，美股在历史高位出现波动，市场对后续走势仍有分歧。我们对疫情后美股的

历次调整进行复盘，并对后续潜在调整可能性进行展望。

一、总体情况：2022全年熊市，此后4次5-10%级别调整

美股在2022年经历年度级别的下跌，标普最大跌幅达到25%，纳指则超过30%；熊市结

束后，美股进入牛市格局，但近两年也经常出现5-10%级别的阶段性调整。

图1：疫情后美股历次调整：总体情况

起始标普500跌幅%持续时间月核心逻辑

2022.1-10-25.49.5联储开启加息

2023.2-3-7.81.3通胀反复+硅谷银行

2023.8-10-10.32.9债务风险+利率向上突破

2024.3-4-5.50.7二次通胀

2024.7-8-8.50.7衰退+套息逆转

资料来源：Wind，中信建投

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图2：疫情后美股历次调整：资产走势与经济数据

标普500纳斯达克核心CPI环比GDP环比

6000200000.88

190007

0.7

5500180006

0.6

170005

5000160000.5