2025年高速公路建设融资-----主要融资模式类别解析.pdfVIP

天行健，君子以自强不息。地势坤，君子以厚德载物。——《周易》

高速公路建设融资主要融资模式类

别解析

摘要：高速公路是交通运输现代化的重要标志，发展高速公路不

仅是社会经济发展的要求，也是各因必然的选择。在交通运输事业迅

速发展的同时，公路建设资金需求不断增加，经过发展我国的高速公

路建设融投资模式多元化、多样化方式，本文从建设融投资角度解析

高速公路建设主要融资模式类别。

[关键词]高速公路；建设；融投资模式；创新；公募REITs

高速公路建设是国家的基础设施建设，具有政府性和公益性，拓

宽融资渠道、发展多种融资方式，将大量资金引向高速公路领域，从

而实现高速公路建设需求；我国高速公路建设通过“贷款修路，收费

还贷”，已经形成了“国家投资、地方筹资、社会融资、利用外资”

等多元化格局，公路交通基础设施实现了跨越式发展。近年来的发展

我国已经有财政投资、债券融资、股权融资、信贷融资、项目融资以

及新创新的公募REITs融资等主要融资模式。

一、国家财政拨款投资

传统的高速公路建设投资模式，高速公路项目建设资金完全由政

府承担，不需要融资。投资资金主要来自国家预算资金、地方财政资

金以及中央基本建设资金中专项用于高速公路建设的部分。我国在21

世纪前的公路建设基本都采用这种投资模式。其主要优点是建设路段

必要性强，资金回报高，社会效益好，国家的控制力度高。但这种方

吾日三省乎吾身。为人谋而不忠乎?与朋友交而不信乎?传不习乎?——《论语》

式的问题日渐突出，投资主体责权不明确、激励动力不足以及政府直

接投资生产的品种单一，而且建设后维修养护资金大，损耗严重等都

是财政拨款建设方式的缺点。该模式国家财政资金压力大，目前该模

式已很少采用。

二、债券融资建设

债券融资属于直接融资，在直接融资中，需要资金的企业直接到

市场上融资，借贷双方存在直接的对应关系。债券融资利息是市场上

最低的、最固定的，偿还期也比较长，风险又是可控的；债券融资实

际上是债务融资，对公司的控制权不会产生稀释，因此企业掌握着控

制权。

目前，发行债券已成为高速公路企业筹措借入资本的最重要方式

之一。由参与公路项目建设的企业发行债券，以此来进行长期资金的

筹集，在规定的期限内由政府贴息，本金和贴息期后的利息由筹资企

业偿还。通过企业发行债券，可以起到以财政的有限基金筹集到足额

建设资金的目的，融资成本相对低廉，适于公路建设投资额大、回收

期长的特点。但它的资金成本高于银行贷款成本，发行规模有限，手

续复杂，而且要支付债券的印制与发行费、佣金等；从投资者方面说，

由于投资者与融资者之间的关系严重不对称，大多数投资者并不具备

投资方面的专业知识，将来能在多大程度上保证债券的还本付息无把

握，这个问题会影响到债券的融资。

三、股权融资建设

股权融资主要是高速公路企业的股东愿意让出部分企业所有权，

通过企业增资的方式引进新的股东，同时使总股本增加的融资方式。

以家为家，以乡为乡，以国为国，以天下为天下。——《管子》

这是一种直接融资方式，融资量和股本总额大，收益具有很好的稳定

性，股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股

东同样分享企业的赢利与增长。

股权融资在我国工商企业中已得到了很大的发展，但在公路建设

项目融资上还未成为主要方式。股权融资的主要优点：一是能在短期

内迅速筹集大量社会闲散资金；二是资本不用还本付息，可永久使用；

三是能调动股东经营管理的积极性，