麦加芯彩投资价值分析报告：新产能建成在即，集装箱高景气带动收入高增.pdfVIP

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目录

1、工业涂料领军企业，产能布局进行时5

1.1风电叶片涂料单项冠军，控股股东持股61%5

1.2收入周期性波动，盈利能力稳中有升6

1.3募投资金助力扩产，华东华南双基地布局8

2、集装箱风电涂料龙头，持续拓展新领域10

2.1涂料下游用途广泛，公司专注于工业涂料领域10

2.2集装箱涂料龙头企业，下游需求显著回升11

2.3风电涂料单项冠军，或继续受益于下游高景气度14

2.4桥梁、钢结构涂料业务占比逐渐提升17

2.5业务横向拓展，进军船舶涂料及风电塔筒涂料17

3、盈利预测与投资建议19

3.1关键假设19

3.2盈利预测21

3.3相对估值21

3.4绝对估值21

3.5投资建议23

4、风险分析24

敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告

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图目录

图1：麦加芯彩上下游产业链及主要供应商、客户情况5

图2：公司发展历程简介5

图3：公司股权结构图（截至24Q3末）6

图4：2019-2024年前三季度，公司营业总收入及同比增速7

图5：2019-2024年前三季度，公司归母净利润及同比增速7

图6：2019-2024H1，公司收入结构（亿元）7

图7：2019-2024H1，公司收入结构百分比7

图8：2019-2024年前三季度，公司毛利率、净利率8

图9：2019-2024年前三季度，公司期间费用率8

图10：2019-2024H1，公司集装箱涂料、风电涂料业务毛利率8

图11：涂料行业上下游产业链情况10

图12：集装箱涂料产品体系图11

图13：集装箱涂料使用后效果图11

图14：2024年初至今，国内集装箱产量大幅增长13

图15：2024H1，中国出口集装箱运价指数景气度持续上行，24年8月-11月，该指数阶段性下行13

图16：风电叶片涂料产品体系图14

图17：风电涂料使用后效果图14

图18：2024年前10月，我国风电新增装机46GW，同比+23%，保持平稳增长16

图19：其他工业涂料使用后效果图17

表目录

表1：募集资金投资项目概况8

表2：公司三大生产基地情况概览（截至2024年11月6日）9

表3：公司在头部集装箱制造厂商的进入情况12

表4：公司在头部终端集装箱航运公司的进入情况12

表5：公司在头部终端集装箱租赁公司的进入情况12

表6：新造集装箱涂料消费量及市场空间测算13

表7：2024中国十大风电涂料品牌排行榜15

表8：公司在头部风电叶片独立制造厂商的进入情况（2020年）15

表9：公司在主要终端风电整机制造厂商的进入情况（2021年）15

表10：风电叶片涂料消费量及市场空间测算16

表11：麦加芯彩分业务收入预测20

表12：公司盈利预测与估值简表21

表13：可比公司估值比较21

表14：绝对估值核心假设表22

表15：现金流折现及估值表22

表16：敏感性分析表（元）22

表17：绝对估值法结果（元）23

敬请参阅最后一页特别声明