外汇风险管理之二.ppt

现金流调整后汇率波动对公司成本费用的影响（百万）C$=0.75C$=0.80C$=0.85制造成本$215$220$225美元$140$140$140加元C$100=$75C$100=$80C$100=$85营业费用$63.5$64$64.4固定费用$32$32$32变动费用$31.5$32$32.4利息费用$10.75$11$11.25美元$7$7$7加元C$5=$3.75C$5=$4C$5=$4.25合计$289.25$295.00$300.65现金流重构后汇率波动对公司收益的影响（百万）C$=0.75C$=0.80C$=0.85销售收入$315$320$324成本费用$289.25$295.00$300.65税前利润$25.75$25.00$23.35现金流重构策略经营类型外币入超外币出超外币计价销售减少国外销售增加国外销售外币计价采购增加国外采购减少国外销售外币负债经营增加外币还债减少外币负债二、折算风险*Translationexposure,alsocalledaccountingexposure,arisesbecausefinancialstatementsofforeignsubsidiaries–whicharestatedinforeigncurrency–mustberestatedintheparent’sreportingcurrencyforthefirmtoprepareconsolidatedfinancialstatements.折算风险（TranslationExposure）又称会计风险，或转换风险，指企业在将各种外币资产负债转换成记帐货币的会计处理业务中，因汇率波动而出现帐面损失的可能性。就是由于汇率变动，报表的不同项目采用不同汇率折算而产生损失或利得的风险。折算风险的形成*子公司财务报表母公司财务报表汇率波动(汇入)在汇入过程中，因汇率波动而造成的“合并净利”与“合并权益”变化，即形成所谓的折算风险。（一）经济风险的计量

MeasuringtheImpactofEconomicExposure

英镑对美元贬值对A公司的影响

A电脑公司基本资料1A公司是某美國电脑公司的子公司，设立在英国2該子公司電脑的中央处理器來自美國的Intel，單位进价為$5123当初汇率為$1.6/￡4该公司在英国的所得稅率为50%5該公司預估在每部电脑价格￡1,000的情況下将销售五萬台6单位变动成本为￡650（其中￡320來自进口部分）汇率变动影响流程图汇率变动原料价格产品价格销售数量价格弹性它厂价格現金流量美元价值竞争效果转换效果模似英镑贬值可能产生的影响*123要素价格改变，其余不变产品与其要素售价均改变，其余不变。产品与其要素售价均改变，且由于需求弹性的关系，造成销售量改变。123A公司原始财务预测*原始状况$1.60/销貨(5万单位×￡1千)变动成本(5万单位×￡650)固定成本折旧￡50,000,00032,500,0004,000,0001,000,000稅前淨利所得稅(稅率：50%)稅后利益加回折旧￡12,500,0006,250,0006,250,0001,000,000营运現金流量(英鎊)营运現金流量(美元)￡7,250,000＄11,600,0001、要素价格改变，其余不变*進口价格上升$1.60/￡$1.40/￡销貨(5万單位×￡1,000)变动成本(5万單位×￡696)固定成本折旧￡50,000,00032,500,0004,000,0001,000,000￡50,000,00034,800,0004,000,0001,000,00稅前淨利所得稅(稅率：50%)稅后利益加回折旧￡12,500,0006,250,0006,250,0001,000,000￡10,200,0005,100,0005,100,0001,000,000营运現金流量(英鎊)营运現金流量(美元)￡7,250,000＄11,600,000￡6,100,000＄8,540,0002、产品销价与要素价格均改变*产品价格和要素进口价格均改变$1.60/￡$1.40/￡销貨(5万单位×￡1,143)变动成本(5万单位×￡696)固定成本折旧￡50,000,00032,500,0004,0