1月流动性月报：跨春节流动性如何安排？.pdfVIP

债券月报

目录

一、跨春节流动性如何安排？5

二、12月资金面和流动性回顾：收益率低位，资金体感不松7

（一）资金面回顾：资金波动略有放大7

（二）流动性回顾：超储率水平或在季节性偏低水平12

1、流动性总量：12月末逆回购回收，超储率或相对偏低12

2、公开市场操作：MLF净回笼，买断式逆回购加码12

三、12月货币政策追踪：货币政策定调“适度宽松”14

四、1月缺口预判：供给前置，等待降准平抑跨节缺口17

（一）刚性缺口：缴准小幅冻结超储，MLF到期规模延续高位18

（二）外生冲击：节前取现、非金融机构存款消耗超储18

（三）财政因素：政府债券发行前置，关注央行对冲19

（四）综合判断：资金缺口放大，关注央行对冲19

五、风险提示20

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2

债券月报

图表目录

图表1若仅以14D支持跨年，投放规模及节奏决定资金预期5

图表2跨节流动性安排情况5

图表3春节前后资金价格走势（BP）6

图表4降准落地后资金价格走势7

图表512月资金波动区间放大8

图表6DR007月均值较OMO偏离度8

图表7隔夜资金价格在政策利率附近8

图表8DR007资金价格延续略高于政策利率9

图表97D隔夜资金未出现倒挂9

图表10资金情绪指数相对偏高9

图表11R-DR007资金