财政系列研究之二：专项债的新变化.pdfVIP

证券研究报告

内容目录

1、专项债的起源6

2、专项债发行规模不断增加8

3、专项债使用范围持续扩大10

3.1、动态优化专项债投向领域10

3.2、不断扩大专项债用作项目资本金范围13

4、对专项债管理更规范，更好发挥逆周期调节作用16

4.1、专项债规模实行限额管理，风险更可控16

4.2、强化专项债使用“负面清单”管理，使用更灵活17

4.3、专项债“提前批”，发力更靠前19

5、风险提示19

请务必阅读正文后免责条款部分4

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图表目录

图1：1997年以来地方政府性债务规模逐年增长7

图2：2008、2009年新增人民币贷款大幅增加7

图3：地方政府新增专项债券额度9

图4：地方政府专项债券发行情况9

图5：地方政府专项债投向领域动态优化12

图6：地方政府项目收益专项债分类及其余额占比13

图7：地方政府专项债用作项目资本金投向领域不断扩大14

图8：地方政府新增专项债券用作项目资本金情况16

表1：各地区政府性债务发生的时间6

表2：2010年底地方政府性债务举借主体情况7

表3：2010-2013年地方政府债务规模情况8

表4：地方政府债券存量类型分布10

表5：2017-2019年土地储备和棚户区改造专项债发行规模11

表6：地方政府专项债券可用作项目资本金的行业（22个）15

表7：地方政府债务余额和限额情况17

表8：地方政府专项债券禁止类项目清单18

表9：地方政府专项债券项目“自审自发”试点地区名单19

请务必阅读正文后免责条款部分5

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2024年中央经济工作会议明确提出，“增加地方政府专项债券发行使用，扩大投

向领域和用作项目资本金范围”。2024年全国财政工作会议指出，2025年将“安

排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑”。2024年12月25日，

国办发文规定实行专项债投向领域“负面清单”管理，未纳入清单的项目均可申

请专项债资金，专项债用作项目资本金范围被扩大至22个领域，并决定在10

省（市）和雄安新区开展专项债项目“自审自发”试点。

自2015年地方专项债首次发行以来，额度不断增加、使用范围持续优化、使用

效益不断提升、风险管理逐步科学，日益成为积极的财政政策重要工具之一，发

挥着带动投资、扩大内需、补齐短板、稳定经济运行的宏观调控作用。

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