汽车行业定期报告：地方以旧换新补贴政策延续，车企促销期待开门红.docx

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本周专题：地方以旧换新补贴政策延续车企促销期待开门红 3

本周市场行情 3

板块涨跌幅 3

个股涨跌幅 5

行业重点数据 6

乘联会周度数据 6

汽车销量数据 6

原材料价格 8

行业要闻 9

重点新车 10

风险提示 11

图表目录

图表1：各板块周涨跌幅对比 4

图表2：各板块年涨跌幅对比 4

图表3：子板块周涨跌幅对比 4

图表4：子板块年涨跌幅对比 4

图表5：汽车行业PE-TTM 5

图表6：汽车行业PB 5

图表7：PE-TTM、PB当周估值及十年历史分位 5

图表8：行业涨跌幅前十名个股 6

图表9：行业涨跌幅后十名个股 6

图表10：乘用车主要厂商12月周度日均零售数（单位：辆）和增速 6

图表11：乘用车主要厂商12月周度日均批发数（单位：辆）和增速 6

图表12：月度汽车销量及同比变化 7

图表13：年度汽车销量及同比变化 7

图表14：经销商库存系数及预警指数 7

图表15：汽车出口情况 7

图表16：乘用车销量及同比变化 8

图表17：商用车销量及同比变化 8

图表18：新能源汽车销量及同比变化 8

图表19：新能源汽车渗透率 8

图表20：碳酸锂（元/吨） 8

图表21：螺纹钢（元/吨） 8

图表22：铝（元/吨） 9

图表23：铜（元/吨） 9

图表24：天然橡胶（元/吨） 9

图表25：玻璃（元/吨） 9

图表26：一周重点新车 10

1 本周专题：地方以旧换新补贴政策延续车企促销期待开门红

1月3日，国务院新闻办公室举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布

会，确认2025年继续开展以旧换新活动，将大幅增加超长期特别国债资金规模，加力扩围实施“两新”工作，并尽快公布今年加力扩围实施“两新”政策的具体方案。

国家层面的以旧换新政策细则有待正式出台，多个地方省市相继发布了相关衔接政策，宣布2025年继续发放汽车以旧换新补贴。以北京为例，2025年其汽车以旧换新补贴政策自2025年1月1日续接，从2025年1月1日至2025年本市汽车置换更新政策发布的空档期，转让符合条件的旧车，并购买符合条件新车的个人消费者，纳入2025年政策支持范围，申请条件参照2024年政策要求执行，

补贴标准按2025年商务部政策要求并结合北京实际确定后，按照新标准执行。目前，已经公布的地方省市大部分都延续了2024年的补贴标准，2025年的具体标准还有待进一步补充。

针对补贴政策的过渡，各车企也纷纷更新购车权益。理想汽车宣布，1月1日-1月31日定购并交付理想汽车的用户，在3月31日前“购车发票所在地未推出地方置换补贴”或“购车发票所在地推出地方置换补贴，用户不符合地方置换补贴条件”，可享受理想汽车给予15,000元/台的现金补贴。当车辆交付前，若所在地区的地方置换补贴政策已发布，上述兜底权益将终止。

目前超过30家车企或品牌已经出台了权益优惠，比如限时优惠、现金红包、置换补贴、国补地补政策兜底等，后续或将有更多车企加入价格促销，力度或将持续加大，以满足消费者在政策过渡期内的购车需求。以旧换新政策延续以及车企出台购车优惠将稳定汽车市场的消费信心，有助于全年销量保持增长态势。

本周市场行情

板块涨跌幅

2024年12月30日-2025年1月3日，汽车板块-7.4%，沪深300指数-5.2%，汽

车板块跑输沪深300指数2.2个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申

万31个板块中位列第19位。年初至今汽车板块-5.5%，在申万31个板块中位列第

23位。

图表1：各板块周涨跌幅对比

数据来源：，

图表2：各板块年涨跌幅对比

数据来源：，

子板块中，本周乘用车、商用载货车、商用载客车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其他分别下跌6.9%、8.4%、2.1%、8%、9.8%、6.3%。

图表3：子板块周涨跌幅对比 图表4：子板块年涨跌幅对比

数据来源：， 数据来源：，

从估值来看，汽车行业估值水平处于中位水平，本周估值有所下降。

PE-TTM估值：申万汽车行业整体PE-TTM为24.12倍，10年历史分位51.95%。

汽车服务处于高位。

PB估值：申万汽车行业整体PB为2.27倍，10年历史分位53.08%。乘用车、商用车处于高位，摩托车及其他处于低位。

图表5：汽车行业PE-T