煤炭行业俄乌停止对欧天然气供应，将对煤炭市场带来哪些变化？.docx

正文目录

乌克兰准备关闭天然气输送管道 4

乌克兰准备关闭天然气输送管道 4

特朗普喊话欧盟：要么买美国油气，要么加关税 4

回顾2022年的能源危机 5

2022年能源危机爆发的原因 5

俄乌冲突导致的能源危机，带动煤炭价格飙升并长期维持高位 7

欧洲的煤炭供需格局 9

本次欧洲“断气”的潜在影响 11

与2022年类似，欧洲天然气依旧紧缺 11

欧洲仍具备重启煤炭的动力，煤炭价格有望得到支撑 12

投资建议：欧洲采煤支撑煤价，助力红利资产提高估值 13

风险提示 16

图表目录

图表1:

欧洲进口天然气示意（十亿立方米）......................................................

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图表2:

2023年以前欧洲对俄气依赖度下降（十亿立方米）.........................................

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图表3:

俄乌冲突后欧洲能源成本上升（美元/mmbtu）..............................................

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图表4:

欧洲-美国价差随LNG进口占比提升而提升.................................................

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图表5:

2020年全球能源产量均下跌.............................................................

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图表6:

2020-2021年全球能源投资较低..........................................................

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图表7:

疫情对全球天然气消费量影响小于原油....................................................

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图表8:

2022年亚洲国家进口LNG大幅下降（十亿立方米）.........................................

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图表9:

欧洲电价跟随天然气价格...............................................................

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图表10:

欧洲各国电价攀升（欧元/MWH）.........................................................

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图表11:

2022年ARA港口库存处于历史低位......................................................

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图表12:

2022年全球煤价飙升（美元/吨）.......................................................

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图表13:

2022年由于价格较为便宜，欧盟褐煤需求增加（百万吨）..................................

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图表14:

2022年起波兰开始出口高价煤炭（百万吨）.............................................

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图表15:

2022年欧盟发电厂采购褐煤和硬煤量增加（百万吨）.....................................

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图表16:

2022年欧洲煤炭消费变动值较大的国家耗煤量（折合标准煤，万吨）.......................

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图表17:

2024年冬季欧洲电价再度抬升（欧元/MWH）.............................................

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图表18:

天然气价格再度攀升（美元/MMBTU）....................................................

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图表19:

我国煤炭进口量不断提升（月：万吨）..................................................

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图表20:

2022年我国进口煤价差较大（元/吨）..................................................

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图表21:

煤炭港口市场价趋于稳定（元/吨）.....................................................

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图表22:

2024年股价不再追随煤炭价格（元/吨）.......................................