投资项目评价指标与方法.ppt

——单位投资现值所能带来的净现值NPVR=NPVKPKP——全部投资现值之和NPVR?0方案才可行2.净现值率(NPVR)NPV用EXCEL机算如n——方案的寿命期，1ir——代表内部收益率，2则ir必须满足：3内部收益率（internalrateofreturn）4——指方案寿命期内可以使净现金流量的5净现值等于零的利率。6假定一个工厂用1000元购买了一套设备，寿命为4年，各年的现金流量如下图所示。按公式求得内部收益率ir=10%。这表示尚未恢复的（即仍在占用的）资金在10%的利率的情况下，工程方案在寿命终了时可以使占用资金全部恢复。具体恢复过程如下图所示。内部收益率的经济含义4003702202401000700400200012341100770440资金的恢复过程012344003702201000240220如果第4年年末的现金流入不是220元，而是260元，那么按10%的利率，到期末除全部恢复占用的资金外，还有40元的富裕。为使期末刚好使资金全部恢复，利率还可高10%，即内部收益率也随之升高。因此，内部收益率可以理解为工程项目对占用资金的一种恢复能力，其值越高，一般来说方案的经济性越好。01内部收益率是这项投资实际能达到的最大收益率，反映了项目所占用的资金盈利率，是考察项目盈利能力的一个主要动态指标。02内插试算i1、i2,采用内部收益率的计算方法NPV2ii1i2NPV1irNPV0|i2-i1|?5％ir=i1+NPV1（i2－i1）NPV1+NPV2NPV1|NPV2|ir－i1i2－ir=精确解近似解方法一：方法二：EXCEL机算动态评价指标项目经济评价指标与体系投资项目经济评价指标小结指标评价中参数的选取方案经济分析的比较方法静态评价指标2投资项目评价指标与方法主要内容01020304财务评价指标动态评价指标静态评价指标总投资收益率项目资本金净利润率投资回收期利息备付率偿债备付率资产负债率05项目投资财务净现值净现值指数项目投资财务内部收益率项目资本金财务内部收益率投资各方财务内部收益率项目经济评价指标体系二、指标评价中参数的选取建设期投产期达产期（正常期）运营期计算期建设期1.项目计算期在方案评价和选择中所用的利率被称之为基准贴现率、最低期望收益率MARR（MinimumAttractiveRateofReturn)等，是决策者对技术方案投资的资金的时间价值的估算或行业的平均收益率水平，是行业或主管部门重要的一个经济参考数，由国家公布。如果这种基准贴现率算出某投资方案的净现值等指标为负值，那表示该方案并没有达到该部门和行业的最低可以达到的经济效果水平，资金不应该应用在这个方案上，而应投向其他工程方案。因此，基准贴现率也可以理解为一种资金的机会费用（OpportunityCost)。基准收益率（基准贴现率）010201020304确定基准收益率应考虑的主要因素有机会成本05通货膨胀资金成本投资风险基准贴现率定得太高，可能会使经济效益好的方案被拒绝；如果定得太低，则可能会接受过多的方案，其中一些的效益并不好。06总投资收益率（ROI）EBIT——项目正常年份的年息税（利息、所得税）前利润或运营期内年平均息税前利润＞同行业参考值12345年息税前利润=年销售收入－年销售税金及附加－年总成本费用＋利息支出=年销售收入－年销售税金及附加－年经营成本－年折旧摊销费=年利润总额＋利息支出TI——项目总投资（建设投资+流动资金投资）三、静态评价指标【例】某新建项目总投资4200万元，两年建设，投产后运行15年，年销售收入为1800万元，年经营成本950万元，年销售税金为销售收入的6%，试计算总投资收益率。【解】因为题目中没提到折旧摊销费，可忽略不计。项目资本金净利润率（ROE）＞同行业参考值NC——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润EC——项