合合信息AI文字识别龙头，扫描全能王和商业大数据齐头并进.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u合合信息——BC两端AI办公应用龙头 5

公司深耕文字识别，产品矩阵逐步丰富 5

股权结构稳定，核心团队均有持股 6

业绩稳健增长，盈利能力提升显著 8

智能文字识别在B、C两端快速发展 9

公司智能文字识别技术行业领先，率先AI应用落地 9

C端—扫描全能王：公司第一大收入来源，年VIP用户快速增长 11

C端—名片全能王：当前收入较小，未来潜力十足 14

B端：企业级市场需求渐起，整体业务稳定增长 17

商业大数据协同效应显著，B端增长更快 18

商业大数据技术快速发展，与文字识别协同 18

C端—启信宝：商业查询市场排名第三，多项指标止跌回升 20

B端：商业大数据快速成长，公司保持领先 23

新一轮AI革命带来新机会，出海市场可期 24

大模型、数据要素逐步成熟为公司B、C两端带来新机会 24

持续打造新功能助力付费率提升，海外市场有望加快增长 27

盈利预测 30

假设前提 30

未来3年业绩预测 31

盈利预测的敏感性分析 31

估值与投资建议 32

绝对估值 32

相对估值 33

投资建议 33

风险提示 34

附表：财务预测与估值 36

图表目录

图1：公司发展历程 5

图2：公司产品覆盖BC两端 6

图3：公司2023年各业务构成 6

图4：公司各业务历年毛利率水平 6

图5：IPO后公司股权结构 7

图6：公司近年来营收增长表现（亿元） 8

图7：公司近年来扣非归母净利润增长表现（亿元） 8

图8：公司近年来毛利率、净利率、ROE表现 8

图9：公司近年来三费表现 8

图10：公司人员构成 9

图11：公司人员增长及人均指标（个，万元） 9

图12：公司三项核心技术的关系和应用案例 10

图13：扫描全能王产品功能 11

图14：扫描全能王产品用户画像 11

图15：扫描全能王收入增长（亿元） 14

图16：扫描全能王付费用户数量（万个） 14

图17：名片全能王产品功能 14

图18：名片全能王活跃用户画像 14

图19：名片全能王收入（亿元） 16

图20：名片全能王付费用户数（万个） 16

图21：智能文字识别B端收入行业拆分 18

图22：智能文字识别B端三大业务收入增长（亿元） 18

图23：商业大数据技术 19

图24：某银行客户的担保圈知识图谱案例 19

图25：启信宝产品功能 20

图26：启信宝历年收入（亿元） 22

图27：启信宝付费用户数（万个） 22

图28：商业大数据B端收入行业拆分 24

图29：商业大数据B端三大业务收入增长（亿元） 24

图30：以ChatGPT4为代表的文档解析对表格解析较差 25

图31：合合信息“极速器”提升图表解析能力 25

图32：启信宝数据资产建设框架 26

图33：启信慧眼批量、精准、高效拓客应用场景 26

图34：“试卷去手写”新功能 27

图35：“编辑文字”新功能 27

图36：名片全能王和启信宝协同提供多种付费功能 28

图37：公司C端产品用户扩张优势 28

图38：互联网工具类软件付费率水平 28

图39：各大C端互联网娱乐应用付费率水平 28

图40：公司海外业务收入（亿元） 29

图41：2023年8月中国非游戏厂商及应用出海收入30强 29

表1：公司主要高管和核心人员 7

表2：C端产品价格 9

表3：国内头部文字识别企业识别率（中文证照） 10

表4：国际头部文字识别企业识别率（复杂场景） 10

表5：多款软件文字识别功能对比 11

表6：扫描全能王同类竞争对手 12

表7：扫描全能王相关运营数据 12

表8：扫描全能王续费率和ARPPU 13

表9：扫描全能王各类订单情况 13

表10：名片全能王同类竞争对手 15

表11：名片全能王相关运营数据 15

表12：名片全能王各渠道月活明细 15

表13：名片全能王续费率和ARPPU 16

表14：名片全能王各类订单情况 16

表15：智能文字识别B端主要应用场景 17

表16：公司文字识别的B端三大业务 17

表17：商业信息查询市场主要竞争对手 21

表18：启信宝相关运营数据 21

表19：启信宝续费率和ARPPU 22

表20：启信宝各类订单情况 22

表21：公司商业大数据的B端三大业务 23

表22：公司IPO募投项目 24

表23：国内和海外市场付费率情况对比 29