机械设备行业2025年机械年度策略：减量更新，增量成长.docx

正文目录

2024年机械行业基本面回顾：外需更强 6

机械行业整体：出口带动行业收入有所增长 6

机械行业上市公司：收入略增，盈利下降 7

收入和利润均同比下降的企业家数占比提升 7

营业收入整体略增 7

海外营收占比持续提高 8

营业利润：工程机械和轨交设备行业增长 8

扣非归母净利润：仅工程机械行业增长 9

2025年机械行业基本面预判 10

2025年机械行业整体态势判断 10

预计2025年机械行业整体收入小幅略增 10

利润增速好于收入增速 11

海外收入占比继续提升 12

2.4.1机械板块2018-2020年行情复盘 12

2.4.2国内企业出海的趋势仍将持续 14

2025年机械行业投资思路 15

机械板块估值合理 16

细分行业投资机会 17

工业母机板块：设备更新政策推动自主可控，关注内外需共振机会 17

工程机械：出海+内需企稳，关注国内整机厂领军企业 22

农业机械：农机补贴+设备更新+产业智能化驱动行业发展 23

光伏设备：持续关注新技术演进 25

先进封装设备：先进封装设备增量明显，重视国内领先的布局厂商 28

电子测量仪器：国产替代+设备更新逻辑或带来结构性机会 29

人形机器人：特斯拉+华为+赛力斯机器人海内外产业链共振 31

传感器：MEMS传感器蓄势待发，受益于半导体国产替代 32

工控领域：大规模设备更新推动内需企稳，看好国产替代+出海机会 33

液冷行业：受益于AI大模型发展，液冷行业迎来爆发 35

3C设备：受益于果链换机潮，设备有望迎来增长 36

油服设备：油气行业资本开支延续扩张，油服设备产能有望迎来扩张 37

工具行业：依托电动化优势，工具行业全球化大发展 38

流程工业领域：油价高位震荡资本开支有望持续，出海空间持续外拓 39

并购重组——机械潜在并购思路探讨 43

建议关注公司列表 48

风险提示 52

图表目录

图表12023年以来机械相关行业的营业收入累计同比数据（%） 6

图表2规模以上工业中机械行业出口交货值累计值（亿元） 6

图表3规模以上工业中机械行业出口交货值累计同比数据（%） 6

图表42024三季报申万机械行业营收及归母净利情况 7

图表52023三季报申万机械行业营收及归母净利情况 7

图表62023Q1-Q3到2024Q1-Q3申万机械行业平均营收情况 7

图表7工程机械整机厂商海外营收占比较高 8

图表82023Q1-Q3到2024Q1-Q3申万机械行业营业利润情况 9

图表92023Q1-Q3到2024Q1-Q3申万机械行业扣非后归母净利润情况 9

图表10板材价格走势图 12

图表11工程机械核心个股国外毛利率水平较高 12

图表12特朗普政策期间机械板块涨幅 14

图表13机械行业整体估值水平居中 16

图表14通用设备目前估值31倍 16

图表15专用设备目前估值24倍 16

图表16轨交设备目前估值19倍 17

图表17工程机械目前估值19倍 17

图表18自动化设备估值目前40倍 17

图表19大规模设备更新政策 18

图表202024年9月我国工业企业库存水平增速略降 19

图表212024年10月我国金切机床产量同比增速提升 20

图表22机床理论更新量测算 20

图表23全球TOP5机床生产国 21

图表24全球TOP5机床消费国 21

图表252022-2023Q3主要国内机床企业营收体量 21

图表262019年海外机床企业营收规模 21

图表27我国进口机床占比逐年下降 22

图表28挖掘机单月内销销量及同比情况 22

图表29挖掘机累计内销销量及同比情况 22

图表30近年来国内工程机械领军厂商海外营收占比有明显提升 23

图表31我国2019-2021年各农作物综合机械化率 23

图表32我国农业机械总动力（万千瓦）及增长率 23

图表33我国拖拉机产量（万台）及同比增长率（%） 24

图表34中央财政农机购置补贴（亿元）及同比增长率（%） 24

图表35我国智慧农业市场规模（亿元）及同比增长率（%） 25

图表36全球智慧农业市场规模（亿美元）及同比增长率（%） 25

图表37多晶硅价格（元/KG）-截至2024/11/14 26

图表38硅片价格(元/片）-截至2024/11/14 26

图表39电池片价格（元/W）-截至202