2025年宏观策略：曲径通幽处，渐入佳境时.pdfVIP

风风险险提提示示

（1）美国通胀风险

（2）联储降息暂缓

（3）政策不及预期

（4）地缘政治风险

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1.海外宏观：美国优先，软着陆-再通胀-渐衰退摇摆

目录2.国内宏观：以我为主，扩内需-量修复-价筑底传导

CONTENTS3.A股大势：W型走势，估值底-市场底-业绩底夯实

4.风格主线：向新而行，高股息-新科技-新消费接力

4

◆2023-2024年中美资产镜像：

➢美股三大指数均创新高，10Y美债收益率高位震荡，美元指数升至108。

➢A股震荡运行，10Y中债收益率持续下行，人民币汇率失守7.3关口。

美国股好于债：纳指新高，美债波动国内债好于股：中债新低，A股巨震汇率镜像：美元新高，人民币新低

110.06.5

22,0003.237001.5

108.06.6

3.4

1.7

20,000