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以家为家，以乡为乡，以国为国，以天下为天下。——《管子》

2025中国宏观经济形势分析与预测年度报告（附下载）

导语

综合考虑到猪周期、国内外经济复苏、基数效应，以及原

油等大宗商品价格的变化趋势等各种因素的影响，课题组

认为2025年CPI年均增速将和2022年大体持平，可能

略高于2022年，核心CPI将有所回升，PPI同比增速将

在0附近震荡徘徊，PPI和GDP平减指数年均增速将显著

低于2022年。

2022年消费市场的走势继续受疫情的波动影响。年初呈现较强

的增长的势头(1-2月社会消费品零售同比增长6.7%)。

3月开始，新冠疫情在上海等城市造成影响，社会活动下降，

消费总额在第二季度明显下降，其中4月社会消费零售同比下

降11.1%。6月以后，疫情有所好转，刺激消费政策出台，社会

消费品总额恢复增长。然而对疫情前景的不确定，消费者信心

低迷，消费品零售市场在年末再度下挫，11月社会消费品零售

同比下降5.9%。总体来看，1-11月，社会消费品零售总额同比

下降0.1%。课题组分析，疫情持续时间过长导致收入预期和信

心下降是拖累消费的主要原因。

百学须先立志。——朱熹

餐饮业等服务业受疫情的波动尤为明显。在疫情最为严重的4

月，餐饮类消费的下降22.7%，是下降幅度最大的类别。疫情

逐渐得到控制后，餐饮类消费在第三季度得到短暂复苏。但消

费者和政府政策在疫情风险下对餐厅和旅游的消费采取保守谨

慎的态度，使餐饮类消费的恢复依然艰难。

年末疫情再次反复，10-11月餐饮业消费分别比去年同期下降

8.1%和8.4%。

臣心一片磁针石，不指南方不肯休。——文天祥

网上消费比例继续上升。在线下销售受疫情限制的情况下，零

售和餐饮企业积极开拓线上服务，尤其是实物消费从线下转移

到线上。

1-11月网上零售消费累计同比增长4.2%，其中实物商品网上零

售消费累计同比增速为6.4%。

博观而约取，厚积而薄发。——苏轼

与总体消费的走势相似，限额以上企业零售总额在疫情影响下

波动，年初的恢复势头在第2季度受阻，第3季度恢复增长，

年末再度受疫情冲击而走向低迷。

1-11月限额以上单位商品零售累计同比增速为2.1%。

非淡泊无以明志，非宁静无以致远。——诸葛亮

受房地产行业不景气的拖累，加之疫情不确定性的影响，与房

地产相关的消费持续低迷。

博学之，审问之，慎思之，明辨之，笃行之。——《礼记》

2022年1-11月建筑及装潢材料类，家具类和家用电器和音像

器材类消费的累计同比增长率分别为-5.8%，-7.7%和-3.0%。

汽车类别消费上半年受疫情和国际供应链短期等因素影响遭受

重挫；从下半年开始，各部委和地方政府出台一系列促进汽车

消费的政策，汽车类消费成为第三季度消费复苏的驱动力，7-9

月同比增长率分别为9.7%，15.9%和14.2%；第四季度增速回

落，11月同比增速为-4.2%；1-11月累计同比增速0.3%。

石油及其制品类消费表现低迷，剔除价格因素后，实际增长为

负值。

操千曲尔后晓声，观千剑尔后识器。——刘勰

1-11月，全国固定资产投资累计同比增长5.3%，增速比1-10