汽车行业2025年投资策略分析报告：政策护航，智能创新.pdf

证券研究报告

行业研究|行业深度研究|汽车

政策护航稳增长，智能创新迎未来——

汽车行业2025年度投资策略

2025年01月13日

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证券研究报告

|报告要点

2024年行业销量在以旧换新政策驱动下稳中向上，新能源渗透率加速提升，2025年政策有望

延续，总量稳中向上。产业链共振，智能化进入加速拐点。推荐：1）电动智能领先的车企：

吉利汽车、比亚迪、上汽集团、小鹏汽车、理想汽车、赛力斯等；2）智能化全球化、新质生

产力方向的零部件：电连技术、拓普集团、新泉股份、星宇股份、伯特利等；3）高分红低估

值的商用车：宇通客车、潍柴动力、中国重汽。

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2025年01月13日

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汽车

政策护航稳增长，智能创新迎未来——汽车

行业2025年度投资策略

总量：内需稳中有增，出口高景气延续

投资建议：强于大市（维持）2024年行业销量在以旧换新政策驱动下稳中向上。新能源渗透率持续提升，8-10

上次建议：强于大市月内销渗透率均超50%以上。出口保持高增长。汽车是拉动消费增长、刺激经济复

苏的重要抓手，刺激政策有望延续，若经济得以复苏，终端需求有望得到支撑。

相对大盘走势2024/2025年乘用车批发端销量有望达到2729万辆/2890万辆，同比增长

汽车沪深3004.9%/5.9%。

30%乘用车：电动化向高端进军，智能化进入加速拐点

产业升级是汽车板块投资的主线。复盘电动化趋势，技术领先和销量兑现的车企

13%

在行业渗透率迅速提升过程中脱颖而出。展望2025年：1）电动化渗透率仍将提

-3%升，大型车市场是自主品牌深入竞争的战场；2）智能化渗透率进入加速阶段，特

斯拉入华“鲶鱼效应”加速，新势力跟进能力提升，自主品牌进入布局阶段。我们

-20%认为数据规模、算力规模、模型能力是评价智能化水平的三大核心要素。单车智

2024/12024/52024/92025/1

能、Robotaxi、车路云有望协同发展。

零部件：智能化全球化加速，新质生产力共舞

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