安全行业市场前景及投资研究报告：板块改善趋势，板块配置价值.pdfVIP

[Table_Page]投资策略周报|

证券研究报告

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行业行业评级买入

前次评级买入

板块改善趋势加强，重视当前板块配置价值报告日期2025-01-19

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核心观点：[Table_Author]

⚫部分公司订单相继落地，主要军工集团召开2025年工作会议，估值

安全边际叠加景气恢复预期，当前位置需重视军工板块配置价值。1月

17日，理工导航公告与兵器工业集团有限公司下属单位A签订某型

惯导装置1.76亿元（含税）合同，合同交付周期为2025年；芯动联

科公告与某客户签订销售一批陀螺仪产品，合同金额为2.7亿元（含

税），交付周期至2025年年底。本周，多家军工集团召开2025年工

作会议。如本周航空工业、兵器装备召开2025年工作会议，全面总结

2024年工作，部署2025年重点任务。可观察到近期部分公司陆续公

告销售合同，多单位工作会议着重强调打好“十四五”收官之战，同

时当前板块多个重点公司估值已回落至24年9月水平，考虑景气向

上恢复预期，我们建议重视当前军工板块的配置价值。

⚫建议重视低空经济、商业航天等新质力热度。据低空经济观察，1月

13日国务院办公厅印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消

费的若干措施》，提出研究制定低空飞行旅游产品有关管理规范，在

确保安全的前提下，鼓励打造多样化、差异化低空飞行旅游产品。关

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注新型火箭、星座发射下商业航天板块的潜在催化。1月15日，据中相关研究：

国航天基金会，11日上海航天3.8米直径垂直起降试验箭“龙行二号”行业:板块改善趋势2025-01-12

在东方航天港完成起竖，龙行二号将择期开展我国首次75公里级全加强，ROE向好可期

剖面垂VTVL回收试验，本次试验将采取陆地发射海上回收模式。行业:新·视角：燃2025-01-06

气轮机，清洁调峰驱动，

⚫基于PB-ROE模型，我们强调军工板块25年投资策略有四：（1）

强调ROE分子端稳