《利息理论》课件2.pptVIP

**********************利息理论利息理论是研究利率变动及其影响因素的重要理论。通过分析不同的利息理论模型，深入了解利息率波动的规律和影响机制。什么是利息理论?理论概述利息理论是研究利率形成和变动的基本理论体系,涉及利率的概念、决定因素、期限结构、风险管理等内容。它为金融和货币政策的制定提供理论支撑。利率形成利息理论分析了供给、需求、风险等因素如何通过市场机制决定利率水平,为理解利率变化规律提供理论依据。政策应用利息理论为中央银行实施货币政策、调控市场利率提供重要依据,是调控通胀、促进经济稳定发展的基础理论。利息理论的历史发展1古希腊时期利息理论最早起源于古希腊时期,当时已有对利息性质的讨论,但大多认为利息是不道德的。2中世纪时期中世纪时期,基督教对利息持否定态度,禁止教徒收取利息。直到16世纪才逐步放宽对利息的限制。3近代时期18、19世纪,利息理论逐步得到发展,经济学家提出了不同的利息理论模型,为现代利率理论奠定了基础。利息理论的基本概念利息的定义利息是债权人为支持资金而获得的报酬。它可以看作是借贷双方就资金的使用权达成的一种协议。利息形成的原因利息的形成主要源于时间偏好、机会成本、通货膨胀和风险溢价等因素的影响。利息的职能利息可以调节资金的供给和需求,并促进资金在不同部门和用途之间的流动。利息的分类利息可分为名义利率和实际利率,单利和复利等。它们反映了不同的利率概念。利息的构成要素时间价值利息是借款人在一定时间内使用货币资金的代价。时间长短直接影响利息的多少。风险补偿利息还包括贷款人承担的各种风险的补偿。这些风险包括借款人违约、通货膨胀等。管理成本贷款人还需要支付管理贷款的各种费用,如评估、审批、监控等,这也构成了利息的一部分。收益目标贷款人最终也希望通过利息获得一定的收益,这是利息的本质目标所在。名义利率和实际利率1名义利率名义利率是不考虑通货膨胀因素的利率,表示借贷资金的表面利率。2实际利率实际利率是在名义利率基础上扣除通货膨胀影响的利率,反映了借贷资金的真实购买力。3二者关系实际利率=名义利率-通货膨胀率,是名义利率的修正。4影响因素名义利率受市场供求、货币政策等因素影响,实际利率还受通胀水平影响。通货膨胀与利率通货膨胀是指一般价格水平持续上升,货币购买力下降的现象。通货膨胀会直接影响利率水平。通货膨胀率上升名义利率上升以应对通胀压力通货膨胀率下降名义利率下降以刺激经济增长利率变动也会影响通胀,构成一个复杂的反馈机制。掌握这种规律对于制定有效的货币政策至关重要。利率期限结构1短期利率反映1年内资金的时间价值2长期利率反映资金长期投资的风险收益3期限结构不同期限债券收益率的关系利率期限结构描述了不同期限债券的收益率曲线。它反映了市场对未来利率变化的预期和对风险的评估。理解利率期限结构有助于分析货币政策、资产定价和利率风险管理。利率风险的测度Q1Q2Q3Q4利率风险的测度主要包括利率敏感性、久期和条件式久期等指标。这些指标能够反映利率变动对资产价值或收益的影响程度。利用这些指标可以对利率风险进行有效管理。收益率曲线的形状收益率曲线反映了不同期限债券的收益率情况。收益率曲线的形状主要取决于利率对期限的结构。常见的收益率曲线形状有平坦型、上升型、下降型和倒挂型等。收益率曲线形状的变化反映了投资者对未来利率走势的预期。利率风险管理测量利率风险运用敏感度分析、久期分析等方法,量化利率变动对企业现金流和资产负债表的影响。管控利率风险通过调整资产负债结构、使用利率衍生工具等方式,降低利率风险敞口。制定风险策略根据企业经营特点,制定适当的利率风险管理策略,如主动型或被动型方法。不同利率理论模型预期理论预期理论认为,长期利率反映未来短期利率的预期。投资者会根据对未来通胀和经济增长的预期调整利率。流动性偏好理论流动性偏好理论认为,长期利率包含了投资者对未来利率变化的预期以及流动性溢价。投资者偏好持有流动性较强的资产。分段市场理论分段市场理论认为,不同期限的债券存在独立的供给和需求,各自具有不同的利率。不同市场之间联系不紧密。套利定价理论套利定价理论认为,利率期限结构由无套利条件决定,即无法获得无风险套利。这种理论为利率期限结构的研究提供了框架。流动性偏好理论流动性首选投资者倾向于持有现金或其他高流动性资产,以应对未来不确定的支出需求。利率决定利率水平反映了市场对现金需求和供给的平衡,高流动性需求会推高利率。风险规避流动性偏好理论认为,投资者通常会倾向于选择相对较低风险的资产。预期理