继峰股份首次覆盖报告：座椅领域细分龙头，总成业务发展迅速.pdfVIP

目录

1.汽车座椅细分领域龙头，加速布局座椅总成制造3

1.1聚焦于汽车座椅领域的细分龙头企业3

1.2目前尚处于业务整合期，期待座椅总成业务放量带动业绩反转8

2.投资建议10

3.风险提示12

图表目录

图1：公司历史沿革3

图2：公司乘用车内饰产品线4

图3：公司商用车座椅产品线4

图4：公司截至2024年9月30日股权结构图6

图5：公司2016年至2024年前三季度营业收入（单位：百万元）8

图6：公司2016年至2024年前三季度归母净利润（单位：百万元）8

图7：公司2019年至2023年各类业务营收情况（单位：百万元）9

图8：公司2019年至2023年各类业务毛利率变化情况9

图9：2018年至2024年前三季度公司四费占营业收入比重10

表1：公司座椅总成获取定点信息梳理5

表2：2019至2023年格拉默欧洲、北美、亚太分部及总部部分财务数据（单位：

百万欧元）7

表3：2018年至2024年上半年格拉默账面价值变化情况（单位：百万元）..7

表4：公司2022年至2026年业务拆分情况估计（单位：百万元）11

表5：公司盈利预测12

表6：可比公司估值（单位：百万元）12

请务必阅读正文之后的免责条款部分2/15

1.汽车座椅细分领域龙头，加速布局座椅总成制造

1.1聚焦于汽车座椅领域的细分龙头企业

公司是全球商用车与乘用车内饰领域细分龙头。宁波继峰汽车零部件股份有限公司

成立于1996年，主要产品涵盖乘用车与商用车两大领域。乘用车方面，公司产品主

要有座椅头枕、扶手、中控系统、内饰部件、操作系统及热塑解决方案等；商用车领

域则涵盖卡车、非道路车辆（牵引机、建设机械和叉车）以及火车、公共汽车座椅等

产品。凭借创新设计、制造工艺、品质管控与优质服务，成为少数能为欧系、美系、

日系及自主品牌整车厂供货的零部件商。此外，为优化服务，公司在全球20国设有

近70家控股子公司，搭建起全球生产、物流与营销网络。

以“技术为本”的发展理念铸就公司领先地位。自公司创立伊始，公司就秉持“简单、