医疗器械行业深度研究：差异化布局叠加全面商业化落地，关注国产手术机器人龙头低位布局机会(202309).pdfVIP

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业差异化布局叠加全面商业化落地关注国

研产手术机器人龙头低位布局机会

究

——医疗器械行业深度研究

投资摘要：

中国手术机器人起步较晚，自2017年至2021年，中国手术机器人市场由8.8

亿元增长至近41.9亿元，该期间的复合年增长率为47.6%。未来，中国手术

深机器人市场将持续增长，预计2025年中国手术机器人市场将达到188.8亿元，

2021年至2025年的复合年增长率为45.7%。2030年，中国手术机器人市场

度将达687.2亿元，2025年至2030年的复合年增长率为29.5%。

报中国腔镜手术机器人多孔领域已形成“1（进口）+4（国产）”的竞争格局。

告中国每年进行的多孔机器人辅助腔镜手术数量由2016年的17,979例增加

至2021年的80,696例，CAGR为35.0%，并预期自2021年至2030年

进一步呈指数型增长，2030年将达到100万例，CAGR为32.2%。中国的

多孔腔镜手术机器人的市场规模则相应的由2016年的6.8亿元增长至2021

年的32.4亿元，CAGR为36.6%，并预期自2021年至2030年起按23.8%

的CAGR增长，2030年将达到221.3亿元。

单孔腔镜机器人或成国产厂商突破口。与多孔腹腔镜手术机器人相比，单

孔腔镜手术机器人具有创口小、切口隐蔽、能适应狭窄腔道、恢复更快等优

点，一直被视为腔镜手术机器人的未来趋势。目前单孔腔镜手术机器人在中

国仅术锐获批，微创机器人、精锋医疗等公司正开发单孔腔镜手术机器人。

申抛开市场因素，单孔腔镜机器人临床价值才是企业开发和临床应用的基础。

港目前术锐单孔机器人的应用已经覆盖泌尿外科所有经典术式，其蛇形手术臂

结构和技术在临床价值上保证了灵活性和手术操作空间，在全球范围内提出

证专利及申请超500项，构筑全方位知识产权城墙，完全绕开达芬奇的技术垄

券断。

国产骨科手术机器人后发先至。没有配额政策限制，是骨科手术机器人增

股速高于腔镜赛道的直接原因。DRG付费，人工关节、脊柱等骨科耗材集采，

份也加大了医院引进手术机器人的意愿。创伤、脊柱领域国产手术机器人已占

有据市场优势。天玑在已具有装机的先发优势（存量和增量均占市场80%以

上）和大量临床数据并且保持技术升级和平台整合的前提下，未来无论是进

限口产品还是国内竞品都无法对其形成较大挑战。关节机器人百花齐放，国内

公厂商后来居上。目前中国关节手术机器人行业内目前已有多款产品获得

NMPA批准上市。虽然绝大多数存量市场份额仍为史赛克占据，但在新增

司装机数量口径下史赛克旗下产品销量有明显下降，与国产产品持平。随着天

证智航具有多项业内唯一技术的关节机器人上市，关节赛道竞争格局或将进一

券步重塑。

投资策略：把握国产手术机器人龙头低位布局机会

研天智航-U（688277）：国内第一家、全球第五家获得医疗机器人注册许可

究证的企业，同时也是全球唯一一家覆盖创伤，脊柱，关节的手术机器人公司。

报公司已形成稳定高效的“产学研医”协同创新研发机制模式，未来将基于天

玑平台，打通脊柱、创伤以及关节三个细分领域，形成骨科通路，从而创

告建生态优势。

微创机器人-B（HK2252）：公司是目前全球唯一一家业