产业洞察系列：科技产业合作与竞争(上)，总量指标对比与市场行情剖析.docxVIP

正文目录

一、 中美科技产业对比：两国加快科技建设，优势产业各有侧重 6

产业政策：中美各有侧重，聚焦信息技术/新能源/先进制造/医药生物 6

产业份额：科技制造业中国＞美国，科技服务业中国＜美国 9

产业链地位：中国偏下游，美国偏上游，两国均加大科技产业国内参与度 13

研发与专利：中国RD与美国差距缩小，专利申请量和存量已超越美国 16

资本市场：中国一二级市场支持力度较美国仍有较大提升空间 19

二、 A股科技行情特征：2013-15年、2019-21年行情有何启示？ 23

自上而下：基本面弱修复+流动性宽松，改革预期/产业政策明确方向 23

自下而上：科技产业趋势向好/景气占优，底层技术突破催生新叙事 25

三、 A股市场展望：新一轮发展伊始，关注科技创新和制造成长 27

主要结论：中美科技产业发展的总量视角观察 27

市场展望：新一轮科技行情正在酝酿，结构性机会增加 29

四、 风险提示 31

图表目录

图表1 中美科技产业发展的总量视角指标对比：产业份额、产业链地位、研发专利与资本市场支持 2

图表2 2019年以来中国重点产业政策及支持行业 7

图表3 2019年以来美国对华技术打压措施以及本国重点产业政策法案 8

图表4 中美政策具体支持的科技产业方向对比 9

图表5 美国国家科学基金会将OECD分类的中高、高研发强度产业列为知识和技术密集型产业 9

图表6 中美两国GDP体量和增速 11

图表7 主要国家GDP占全球经济比重 11

图表8 知识技术密集型产业（KTI）增加值占GDP比重：主要经济体 11

图表9 知识技术密集型制造业增加值全球份额变化 12

图表10 知识技术密集型服务业增加值全球份额变化 12

图表11 2022年知识技术密集型产业（KTI）增加值全球份额：区分细分行业及主要经济体（%） 12

图表12 全球价值链参与度指标、出口产品国外增加值份额指标的计算方式 13

图表13 中美两国的全球价值链参与度差距不大 14

图表14 中国长期处于全球价值链下游，美国处于上游 14

图表15 中国全球价值链后向参与度长期高于前向参与度，2020年以来前向参与度明显提升 14

图表16 美国全球价值链前向参与度长期高于后向参与度，2020年以来后向参与度明显提升 15

图表17 中国出口产品FVA份额高于美国（全部产业） 15

图表18 中国出口产品FVA份额高于美国（KTI产业） 15

图表19 中美知识技术密集型产业FVA份额对比：近十年两国均在降低国外增加值份额，提升国内份额 16

图表20 近十余年中国RD增速持续高于美国 17

图表21 中国研发支出强度较美国仍有距离 17

图表22 中国研发支出强度较美日韩德等国仍有差距 17

图表23 中国每百万科研人员数量较美国仍有距离 17

图表24 中国PCT专利申请量自2019年起超过美国 18

图表25 中国PCT存量有效专利自2021年起超过美国 18

图表26 2023年中美专利申请量前五行业：我国聚焦信息技术+新能源，美国聚焦信息技术+医药生物 18

图表27 中美专利申请量对比：中国在电气工程、机械工程领域赶超美国，但在生物技术领域仍有差距 19

图表28 中国PE/VC股权投资市场体量小于美国 20

图表29 中国PE/VC股权投资金额平均为美国的15% 20

图表30 中国PE/VC股权投资逐步加码投向半导体/生物医疗/机械制造等高端制造业（投资金额占比） 20

图表31 美国VC投资长期聚焦于软件为主的信息技术、医疗保健、大消费（投资金额占比） 21

图表32 A股科技产业市值占比稳步提升，美股科技产业市值占比长期在40%-50% 21

图表33 A股和美股行业市值占比变化：A股汽车与零配件/国防军工/电气设备的市值占比高于美股 22

图表34 中美股市总市值前20大公司：目前A股仍以金融/能源为主，美股以信息技术/通讯/医疗/消费为主 22

图表35 A股两轮典型的科技成长行情：2013年-2015年中互联网行情与2019年-2021年半导体+新能源行情.23

图表36 A股两轮典型的科技成长行情的行情特征：基本面弱修复+流动性宽松+产业政策 24

图表37 2013-2015年智能手机出货量处于高位 25

图表38 2014-2015年移动互联网用户数加速增长 25

图表39 2019-2021年全球半导体处于复苏向上周期 26

图表40 2019-2021年新能源汽