国内企业跨国并购策略探究的相关概念及理论基础4500字【论文】 .pdfVIP

国内企业跨国并购策略研究的相关概念及理论基础

目录

国内企业跨国并购策略研究的相关概念及理论基础1

1.1相关概念1

1.1.1跨境并购1

1.1.2并购基金2

1.1.3融资支付方式2

1.1.4借壳上市3

1.1.5业绩补偿承诺4

1.2理论基础4

1.2.1杠收购理论4

1.1.2跨境并购相关理论5

1.1相关概念

1.1.1跨境并购

跨境并购主要包括跨境兼并和跨境收购期。

跨境兼并是指在一国企业和国外企业的资产或运营活动合并后建立一家新

企业或并入已经存在的企业。跨境兼并分为跨境新设合并和跨境吸收兼并。跨境

新设合并是指两家企业合并建立一家新企业，原有的两家企业法律实体地位注销,

法人资格丧失。跨境吸收合并是指一家企业将另一家企业并入，被并方丧失法人

资格，而兼并方延续。

跨境收购是指一国企业基于某种目的，通过取得另一国企业的全部或部分的

资产或股份，对另一国企业的产权及其经营管理实施一定的或完全的实际控制的

行为。

跨境兼并和跨境收购都涉及两个或两个以上的企业，这些企业分属不同的国

家。跨境兼并和跨境收购的目的都是为了获得对目标企业的资产控制权和营运控

制权。

跨境并购的特点在于其跨国性。由于主体和客体双方在产业政策、运营模式、

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监管方式、文化理念上存在诸多差异，因此要求并购双方在制定并购计划、实施

并购战略、进行并购整合时充分考虑国际因素的影响。

1.1.2并购基金

并购基金是私募股权基金的一种，它通常是指私募股权基金以杠收购的方

式对目标企业进行收购，通过收购目标企业股权以获得对目标企业的控制权，并

对其进行一系列资源整合、资产重组、管理优化，从而提升其市场价值，再通过

分拆、上市、二次转让或管理层回购等退出机制出售所持股份获得投资收益，以

实现资本增值。

从并购基金的投资策略来看，并购基金主要分为控股型和参股型两种［2叫

控股型并购基金以控制标的公司为目的，通过对潜在的并购项目进行锁定和

培育，采用杠放大投资能力，主导标的公司的整合及重组活动。

参股型并购基金不以控制标的公司为目的，以债权或股权融资的方式协助其

他主要并购方参与标的公司的整合重组。

并购基金的财务特征集中在以下几方面：1、并购基金通过整合目标企业资

产，待盈利提升后出售股权实现价值创造。该过程中，并购基金需要一定时间对

标的进行整合改造，该过程风险较大、不确定性较强；2、并购资金大部分来源

于银行贷款、债券融资、私募资金和个人投资者，自有资金占比较少；3、并购

基金投资标的大多通过股权投资进行，采用债权投资的较少；4、并购基金的投

资对象通常需要符合现金流稳定、顺应国家政策、价值被严重低估等特点；5、

并购基金的机构设置通常采用有限合伙制公司组织形式，投资管理效率高。

1.1.3融资支付方式

目前，跨境并购的支付方式主要有：现金支付、股票支付以及混合支付方式。

其中，现金支付是目前最主要的支付方式闵。

现金支付是指并购方按照所确定的目标企业的收购价格，向其资产所有人一

次性或分期偿付现金，从而取得目标企业的所有权和控制权的方式。现金支付的

主要优势是方便，快捷，目标企业可通过抛售股票，迅速获得资金回笼。但是对于

并购方来说，现金支付存在较大的融资压力，这对于并购方的资产流动能力和融

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资能力要求较高。

股票支付是指并购方以自己新发行的股票替换标的企业的股票，从而获得标

的企业的控制权。股票支付可以使得并购方避免支付大量现金，缓解融资压力；

避免占用大量现金，保证现金流稳定。

混合支付是指同时使用现金支付和股票支付等多种支付手段对标的企业实

现并购的方式。混合支付模式一方面能璃缓解并购方因偿债压力而导致的财务风

险，另一方面能够有效防止控股权稀释的问题。

1.1.4借壳市

根据我国2014年《上市公司重大资产重组管理办法》，借壳上市的定义为:

自控制权发生变更之日起，上市公司向收购人及其关联人购买的资产总额，占上

市