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计算机行业深度报告

《面对海外低空经济担忧的思考》2025年01月20日

证券分析师王紫敬执业证书：

证券分析师王紫敬

执业证书：S0600521080005

021投资要点

n十问十答，有理有据：在科技飞速发展的当下，eVTOL（电动垂直起降）wangzj@

领域作为新兴前沿赛道，备受瞩目。2024年9月6日，资深行业观察

家BillSweetman发表了一篇发人深省的重磅文章——《Burstingthe行业走势

eVTOLbubble》（戳破eVTOL行业泡沫），此文如同一石激起千层浪，

引发各界广泛关注。文中犀利地提出了极具洞察力的10个关键问题，计算机沪深300

直击eVTOL行业的痛点与疑点，从技术瓶颈的攻克难题，到市场需求

的真实反馈；从商业模式的可持续性探究，再到法规监管的适配困境。

而当下，正是行业发展的关键节点，我们对这10个问题进行抽丝剥茧

般的剖析。我们通过全面且细致地梳理行业现有的实际状况，整合前沿-

技术动态、市场调研数据、企业发展案例以及政策导向信息等诸多方面

资源，为每一个问题给出清晰、合理且具有前瞻性的看法，力求还原一

个真实、立体的国内eVTOL行业图景，为行业的稳健前行正本清源。

n看好中国eVTOL弯道超车机会：中国的低空经济市场发展速度迅猛，相关研究

具有较大发展潜力。在政策环境、基础设施和产业链配套方面，中国的《信创招标行情即将开启》

低空经济市场具备较好的发展条件。随着旅游、物流、载人等应用场景2025-01-13

《政策好风凭借力——2025年度计

《政策好风凭借力——2025年度计

对于eVTOL行业的泡沫，我们认为主编主要针对的是美国市场，而中

国市场和美国市场在政策、需求、潜力等多个方面存在较大差异。回想算机行业投资策略》

当年新能源汽车行业也面临同样的质疑和挑战，比如续航、动力、安全2025-01-02

性、基础设施、经济成本、消费者认可等。随着政策的支持和技术的不

断迭代，中国新能源汽车最终带领中国汽车产业实现了弯道超车。低空

经济作为同样具备发展潜力的行业，在发展中同样也会遇到类似的问

题。但我们同样可以看到，中国已经在无人机领域处于领先地位，eVTOL

产业链和新能源汽车产业链有较高的重叠度，很多技术和经验均可以应用于eVTOL上，因此我们看好国产eVTOL也带领中国低空经济行业实现弯道超车。

n投资建议与相关标的：

1.国家级部门和顶层设计的落地，各地政府将会推动低空经济基础设施建设和落地，因此各基础设施企业有望获得直接订单加持，成为率先受益的方向。低空经济基础设施各环节领军标的：空管：莱斯信息；监视：四创电子、纳睿雷达。

2.试点城市具有重要意义，是未来低空经济实现规模化建设的重要路径。国家有望通过开展试点城市的模式，来探索出低空经济的可行商业模式，助力低空经济的真正落地。第一批低空试点城市：深圳：深城交；重庆：宗申动力；成都：四川九洲；苏州：苏交科；杭州：浙江交科；合肥：四创电子。

3.政府正积极出台鼓励政策扶持eVTOL发展，目前eVTOL环节主流玩家均处于取证（TC证）过程中，作为具备庞大产业链条的产业，未来催化不断。整机：万丰奥威；引擎：宗申动力；电机：卧龙电驱。

4.亿航智能近期有望拿到商业运营证，提振上下游合作伙伴景气度。电

机：英博尔；飞控：纵横通信；应用：西域旅游、祥源文旅。

5.无人机环节存在结构性机会，政府渗透率提升+低空航线探索+军用

需求共振。无人机：国安达、绿能慧充、纵横股份。

n风险提示：政策推进不及预期、技术推进不及预期、竞争加剧影响。

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内容目录

1.戳破eVTOL行业