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内部交易对公司绩效和偏离价值的影响——基于回购和增发的背景.pdf

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摘要

市场上长期存在着信息不对称,在公司宣布回购和增发公告之前,内部人员就处

于信息优势地位。本文研究内部人员在事件公告前进行的交易,如何影响公司短期绩

效、长期绩效以及偏离价值。

监管部门允许合法的内部交易,但为保护公司发展和投资者利益,不允许进行内

幕交易。若“内部交易”被监管部门认定存在利用内幕消息非法获利,则“内部交易”

属于“内幕交易”。因此本文的研究,有助于监管部门规范回购和增发前的内部交易,

对于公司管理和投资者决策也有重要意义。本文选取2006-2017年中国上市公司数据

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