【华安证券】科技年度策略：GenAI引领全球科技变革，关注AI应用的持续探索.docxVIP

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全球科技

行业年度投资策略

科技年度策略：GenAI引领全球科技变革，关注AI应用的持续探索

行业评级：增持

报告日期：2024-12-17

行业指数与沪深300纳斯达克恒生科技走势比较

1.AI整合广告底层数据，供需双受益2024-12-05

2.AIagent持续取得进展，关注AI应用2024-10-29

主要观点：

主要观点：

l生成式AI：2024年，全球生成式AI发展持续，算力、大模型和场景的飞轮继续转动，端侧AI有所突破，AIAgent雏形初现。

我们将重点变化总结为五大发展趋势，并且这几大发展趋势预计在2025年仍将持续。1）AI芯片计算能力持续增强，云计算厂商持续加大投入；2）大模型向多模态发展，使得计算机能够在不同模态

（如文本、语音、图像和视频）之间建立统一的语义理解，将模态不同的信息视为同一概念；3）年初Sora首次发布引领浪潮，后续全年内视频生成模型迭代不止、DiT热潮不息；4）以手机为代表的AI智能硬件值得关注，AI手机正在由生成式AI手机向系统级AI手机跨越，将“设备”转化为智能的“个人助手”，为用户提供个性化的服务和更高的生产力；5）各类AI应用持续探索，从“AI

Assist”向“AIAgent”发展，这一点同时体现在硬件和软件层

面。SaaS作为企业经营的提效产品，客户对效率的敏感性较高，

因此是生成式AI落地应用的重要场景，目前众多SaaS企业已通过“产品+生成式AI”提效。此外，目前AI在搜索、广告、电商、教育、金融、网络安全、医疗领域有所赋能。AI在硬件层面除手机、

PC外，由于具备更好的上下文理解、图像识别、语音识别和情感识别等能力，在AI眼镜、AI耳机、AI陪伴/玩具等均有所突破。

建议关注：1）在AI算力领域持续取得突破和进展的英伟达

（NVDA.O）、台积电（TSM.N）、博通（AVGO.O）、SK海力士

(000660.KS)、迈威尔科技（MRVL）等；2）海内外云计算及大模型厂商：微软（MSFT.O）、亚马逊（AMZN.O)、谷歌

（GOOGL.O)、脸书（META.O）、腾讯控股、阿里巴巴-W、百度集团-SW等；3）视频大模型取得突破，赋能创作，除以上大模型厂商外，建议关注快手-W；4）AI硬件有望成为AIAgent底座和新入口，建议关注APPLE、小米集团-W、联想集团等；5）随着生成式AI能力的逐步演进及应用探索，AIagent在B端优先大范围铺开，建议关注Salesforce(CRM.N)、ServiceNow（NOW.N)、

Shopify(SHOP.N)、Crowdstrike(CRWD)等；6）关注AI应用在垂直领域落地进展，建议关注焦点科技、值得买、美图公司、昆仑万维、易点天下、皖新传媒、南方传媒、汤姆猫等。

l计算机：技术与政策共振，有望进一步推动计算机板块行情向上。

回顾2024年，9月底后，伴随一系列政策出台，与海外AI技术进步，计算机板块行情持续回暖。展望2025年，我们认为，在技术与政策共振下，板块机构持仓占比有进一步上升空间，为板块行情

行业研究

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向上助力。建议关注的主线包括：1）以AI应用与鸿蒙为代表的技术创新主线：关注海外AI技术创新，以及相关的国内映射；国内巨头的投入布局与产业链；2）以信创、数据要素、消费复苏为代表

的政策刺激主线：2025年仍有政策刺激预期，优选主线中商业模式清晰、竞争格局优化、政策重点支持的细分方向/环节。建议关注：同花顺、中科星图、中科江南、新大陆等。

l互联网：估值依然处于历史地位，政策有望提振信心。

互联网公司具备较强的业务壁垒和组织壁垒，可以关注在复苏预

期、规模效应优化及竞争格局趋稳等多因素驱动下的修复空间。本地生活领域建议关注美团-W，消费提振有助于其核心本地业务量价齐升，仍处于互联网高潜力赛道；同时建议关注腾讯控股，视频号方面加载率提升、用户时长提升及电商发力有助于其扩大规模；游戏业务国内基于强大的社交网络维持稳健，海外贡献增