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2025年商贸零售行业分析报告：消费拾级而上，关注零售边际反转.pdf

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    消费拾级而上，关注零售边际反转

    ————2025年商贸零售行业投资策略

    主要观点

    ◼2024年回顾：

    ✓基本面回顾：2024年社零呈V字走势。据国家统计局数据，2024年，社零总额48.79万亿，同

    比+3.5%。按季度拆分，24Q1/Q2/Q3/Q4社零总额分别为12.03/11.56/11.76/13.43万亿，分别同

    比+4.7%/2.6%/2.7%/3.8%。2024年，限额以上零售业单位中便利店/专业店/超市零售额同比分

    别+4.7%/4.2%/2.7%；百货店/品牌专卖店零售额分别-2.4%/-0.4%

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