证券市场及其运行.pptVIP

?证券期权交易?证券期权交易是指买卖双方签订合约，允许购买期权者在某一特定的时间内，按照合约所规定的价格，向期权出售者买进或卖出一定数量的证券的交易。?期权交易的类别?看涨期权(买入期权)?看跌期权(卖出期权)?信用交易是指证券公司向客户提供信用所进行的交易，即证券公司向购券资金不足的客户贷放资金，或向欲售证券而未持有证券的客户垫付证券的交易。?信息披露的含义?信息披露是指证券市场上的有关当事人在证券发行、上市和交易等活动中依照法律、法规及证券主管部门的规章及证券交易所等自律监管机构的有关规定，以一定方式向投资者和社会公众公开与证券有关的信息。?1、监管部门披露的有关证券监管的制度和可能影响市场运行的政策、紧急措施等信息。?2、证券交易所需要披露的交易规则、一线监管信息和市场交易量、价格、价格指数等实时信息。?3、上市公司需要按规定披露的有关信息。?4、特定条件下，投资者应按规定披露持股及股份变动的信息。?证券市场上要求披露信息的主要类别12?（五）限制交易与退市1?限制交易主要是管理当局规定的平抑市场价格波动的措施2?美国纽约证券交易所实行市场“回路短路”规则。3?我国证券交易所1996年12月开始实行涨停板制度，分别对上市交易的股票和基金采取当日涨跌幅度不超过10％的价格限制。?依据我国《公司法》和《证券法》规定，上市公司出现连续三年亏损等情况，其股票将暂停上市。专题：关于“ST”与“PT”的含义ST是英文SpecialTreatment缩写，意即“特别处理”。是指沪深证券交易所从1998年4月22日开始，对连续出现2年亏损的上市公司股票交易进行特别处理，在“特别处理”的股票简称前冠以ST。ST股票日涨跌幅限制为5%，需要指出的是，特别处理并不是对上市公司的处罚，而只是对上市公司目前所处状况的一种客观揭示，其目的在于向投资者提示市场风险，引导投资者进行理性投资，如果公司异常状况消除，可以恢复正常交易。PT制度是指沪深证券交易所从1999年7月9日起，依据《公司法》和《证券法》规定，上市公司发生股本总额,股权分布等变化不再具备上市条件的；不按规定公开其财务状况或对财务会计报告作虚假记载的；有重大违规行为的；连续三年亏损等四种情形之一时，其股票将暂停上市。暂停上市期间,上市公司仍应依法履行有关义务。对暂停上市的股票，交易所提供特别转让服务（ParticularTransfer)，简称PT股票。投资者可在交易所规定的时间（目前是每周五）申报该类股票特别转让委托。申报价格的涨幅不超过5％，不设跌幅限制。?3、按发行工具的不同划分1?（1）债券发行2?（2）股票发行3?新股发行通常采取公募方式。采用公募方式发行新股票，称为首次公开发行（initialpublicoffer，IPO)。4?此外，新股发行还采取股东分摊和第三者分摊这两种私募方式。?（二）证券发行价格01?1、根据发行价格相对于票面金额的差异划分?（1）面额发行?（2）溢价发行?（3）折价发行0201?（1）时价发行02?以流通市场证券时价为基准来确定发行的价格03?（2）中间价发行04?取时价和面额的中间值作为发行价格?2、以市场价格为标准划分?3、以是否支付购股金为标准划分?（1）有偿发行?需要支付购股金?（2）无偿发行?不需要支付购股金010203首次公开发行价格按主承销商定价依据和股份发行方式的不同，新股发行定价方式可以分为累计投标方式、竞价方式、固定价格公开认购方式和固定价格配售方式。?（2）增发价格?4、根据是否首次发行划分第一阶段固定价格

沪深股市建立以前，公司股票大部分按照面值发行，定价无章可循。证券市场建立初期，公司在股票发行的数量、发行价格和市盈率方面完全没有决定权，基本上由监管部门确定，大部分采用固定价格方式定价。从1994年开始，我国进行发行价格改革，曾在一段时间内实行竞价发行，当时由于股票市场规模太小，股票供给与需求极不平衡，股票发行定价往往较高。只是进行了几个试点，以后便不再使用。证券法实施以前(1996年至1999年)，新股发行定价使用的是相对固定市盈率的定价方法，新股的发行价格根据企业的每股税后利润和一个相对固定的市盈率水平来确定，在此期间，由于股票发行方式和发行价格均带有明显的行政色彩，发行市盈率与二级市场的平均市盈率脱节，造成股票发行价格和二级市场交易价格之间的巨大差异，新股上市当天一般均有50％至250％的涨幅，由此导致一系列问题。由于一级市场与二级市场的利差，使新股风险加大，新股一进入二级市场市盈率就较高，持股风险加大。1999年7月1日生