投研会转基因进展及大北农等种业板块投资机会202317页.pdfVIP

转基因进展及大北农等种业板

块投资机会

龚庆维

2023-1-30

投研会每人一分享仅供内部有自主判断能力的成员交流使用，相互学习，共同提高，

公益互助，随着行业和公司跟踪，可能变化观点，不推荐买卖，据此买卖，后果自负。

题外的话关于农业

1、永续行业：人类生存的基础、大国博弈提升饭碗安全价值

2、农产品价格受国家打压吗？

鼓励稳价部分：（万亿级别各种支持补投入、巨大，高标准农田建设高达4万亿以上）保基础

农产品充足、价格稳定保普通老百姓，真有缺口也无能为力

鼓励高价：特色化、差异化、小众化等提升农业附加值赚有钱人的钱，返哺、共同富裕

3、农业很传统吗？农田改造、24小时无人农场、无人机晚上施药、播种、施肥、机械化率

题外的话关于农业

4、新时代农民会面朝黄土背朝天养活中国？

不可能，国家投入+补帖+市场化才是出路。

基础农产品靠国家投入提升效率保民生

特色农业、高附加值农业（农民院士种三七）、让有钱人多花钱，提升农业效益，共同富裕

5、中国能走美国农业之路？

不可能。

美国农业：工厂化、标准化原料概念

中国农业：人多、饮食文化多样化、复杂化、特色化，农村电商直播国、产业链化、。。。高产值化

6、乡村振兴有什么意义？

农村就业消纳、消费增长、返乡青年要求高、产业链必须向下游、不断拓展GDP增长空间

7、未来动荡多变的世界，中国农业会成为一个变数最少充满希望的产业吗？

种业现状和未来演变

传统种业：

知识产权保护不力和科研体制问题、同质化、低水平竞争、80-90%品种未推广、

品种周期短，盈利能力差

正在改变因素：

EDV(实质性派生品种制度)

生物育种：转基因、基因编缉、分子育种、全基因组、生物合成。。。。。。

中国市场需求潜力将有可能成为推动生物育种、生物合成领引世界（市场大、差距

不比工业芯片）

种业现状和未来演变

2022年-2023年度，我国种业在玉米带动下将进入一个崭新的周期，市场和行业形

势发生了巨大变化：

知识产权保护进入加强期

市场进入严管期

政策进入利好期

品种进入换代期（育种进步、病虫害、种植模式、需求（高蛋白、高油脂含量等）

企业进入加快淘汰期

玉米转基因品种产业化进入商用期

行业即将进入巨变期，长周期盈利成长期4-5年。

没有核心竞争力的公司和品种都将淘汰

转基因推广对种业格局的影响

以玉米为例：

1、农产品收益（包括增产和品质改善）提高10∽15％。

2、性状供应商可能多家，但份额主要集中在龙一和龙二（后面还会有分析）

三个阶段：

人无我有--推广速度致胜（1-2年)

人有我好--产品质量致胜（3-5年)

人好我全--包括转基因、基因编辑等多技术综合，多作物品种布局及产业化服务能力（6年以

后）。

3、品种转基因化后，低水平重复品种大量淘汰，作物品种数量减少80％以上，优秀品种市

占率有翻倍以上增长空间，同时品种生命周期延长，品种选育分摊成本大幅降低。

转基因推广对种业格局的影响

4、转基因化后，多数育种竞争力不强的公司被淘汰或转型作渠道商，种子公司数量减少

85％以上，行业低水平无序竞争大大改善。

5、龙头公司市占率跳跃式提升，以玉米为例，目前CR5为10％左右，未来会超过50％。

6、种业公司利润颠覆性改善

以目前双抗性状（抗虫耐草甘膦二价）为例，仅性状公司和种子公司每亩纯利润增加16元左右（单抗性状

盈利水平低5元／亩左右），以5.8亿亩计种业公司盈利增加92.8亿，CR5盈利增加超46亿，未来随着优秀

性状增加（由双抗二价变为三价、四价等），利润空间会不断提升。

而当前非转基因玉米，种子公司行业平均利润很低，优秀公司登海、隆平联创2021年覆盖

面积大约7000万亩左右，利润加在一起也