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第七章资产证券化业务第一节概述单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。您的内容已经简明扼要，字字珠玑，但信息却千丝万缕、错综复杂，需要用更多的文字来表述；但请您尽可能提炼思想的精髓，否则容易造成观者的阅读压力，适得其反。正如我们都希望改变世界，希望给别人带去光明，但更多时候我们只需要播下一颗种子，自然有微风吹拂，雨露滋养。恰如其分地表达观点，往往事半功倍。当您的内容到达这个限度时，或许已经不纯粹作用于演示，极大可能运用于阅读领域；无论是传播观点、知识分享还是汇报工作，内容的详尽固然重要，但请一定注意信息框架的清晰，这样才能使内容层次分明，页面简洁易读。如果您的内容确实非常重要又难以精简，也请使用分段处理，对内容进行简单的梳理和提炼，这样会使逻辑框架相对清晰。产生和发展1968年政府国民抵押协会首次发行抵押担保证券1970年美国国会通过紧急住宅抵押贷款法，成立联邦住宅贷款抵押公司，发行抵押贷款参与证书1981年联邦国民抵押协会发行已抵押贷款作保证的资产担保证券起源1985年发行由租赁担保票据提供担保的资产担保证券，开始对住宅抵押贷款以外的资产进行证券化扩展到欧洲、拉美、亚洲发展基本内涵#2022受托管理人等为交易服务的中介机构，选择承销商代为发行资产担保证券。投资银行充当资产担保证券的承销商②充当咨询顾问创设SPV④为证券提供信用增级⑤担任受托管理人自身作为资产担保证券的投资者信用增级机构提高资信等级、定价和上市能力，降低发行成本信用评级机构信用风险的市场评估服务人发起人或附属公司监督债务人履行合同受托人⑻投资者⑼债务人证券化资产的特征和种类贷款②应收帐款③租赁收入④收费⑤保险⑥自然资源⑦各种有价证券组合基本特征结构型的融资方式对银行的资产和中介功能进行分解收入导向型的融资方式主要依据资产的质量、未来现金流的可靠性和稳定性，原始权益人本身资信能力居于次要地位表外融资方式⑷低成本融资方式⑸低风险融资方式第二节资产证券化业务的运作构造确定所需融资规模分类重组形成资金池出售债务更新转让无追索权真实销售破产隔离从属参与资产的构造与出售单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。您的内容已经简明扼要，字字珠玑，但信息却千丝万缕、错综复杂，需要用更多的文字来表述；但请您尽可能提炼思想的精髓，否则容易造成观者的阅读压力，适得其反。正如我们都希望改变世界，希望给别人带去光明，但更多时候我们只需要播下一颗种子，自然有微风吹拂，雨露滋养。恰如其分地表达观点，往往事半功倍。当您的内容到达这个限度时，或许已经不纯粹作用于演示，极大可能运用于阅读领域；无论是传播观点、知识分享还是汇报工作，内容的详尽固然重要，但请一定注意信息框架的清晰，这样才能使内容层次分明，页面简洁易读。如果您的内容确实非常重要又难以精简，也请使用分段处理，对内容进行简单的梳理和提炼，这样会使逻辑框架相对清晰。载体创立与资产购买内部信用提升信用提升外部信用提升证券评级评估证券化融资结构的偿债能力即证券化基础资产的信用风险经常性的信用监督、级别升降发行与交易现金流的管理服务与清算第三节资产证券化的基本种类1.过手证券pass-throughsecurities信用增级机构发行人SPV信用提高发起人/服务人出售资产组合承销商发行证券投资人销售证券评级机构对证券评级委托信用增级机构进行信用增级资产支持证券发行人资产组合承销商投资人100%所有权评级机构信用评级重组销售证券受托管理人资产组合产生的现金流支付本利3.转递证券pay-throughsecurities4.抵押担保证券collateralmortgageobligations,CMOCMO发起人CMO发行人出售资产组合评级机构证券评级受托管理人受托管理资产组合级别3级别2级别1级别Z剩余级承销商发行证券级别1投资者级别2投资者级别3投资者级别Z投资者剩余级投资者分销证券