房地产行业销售端持续改善，供给端有待修复.pdf

行业研究|行业专题研究

正文目录

1.投资端:投资开工持续承压，旧改与收储或提供支撑4

1.1开发投资降幅走扩4

1.2新开工面积降幅持平4

1.3竣工面积环比改善5

2.销售端:累计同比降幅持续收窄，价格结构性上涨6

2.112月销售金额同比延续增长6

2.2销售均价结构性上涨7

3.资金端:到位资金降幅持续收窄，销售翘尾带动回款改善8

3.1到位资金降幅连续9个月收窄8

3.2房企融资与销售回款持续改善8

4.投资建议：持续推荐头部央国企和改善型房企9

5.风险提示10

图表目录

图表1：累计开发投资及增速4

图表2：当月开发投资及增速4

图表3：累计新开工面积及增速5

图表4：当月新开工面积及增速5

图表5：累计竣工面积及增速5

图表6：当月竣工面积及增速5

图表7：全国商品房累计销售面积及增速6

图表8：全国商品房当月销售面积及增速6

图表9：全国商品房累计销售金额及增速7

图表10：全国商品房当月销售金额及增速7

图表11：全国商品房累计销售均价及增速7

图表12：全国商品房当月销售均价及增速7

图表13：累计到位资金及增速8

图表14：当月到位资金及增速8

图表15：累计国内贷款9

图表16：累计自筹资金9

图表17：分来源当月到位资金9

图表18：分来源当月到位资金增速（%）9

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1.投资端:投资开工持续承压，旧改与收储或

提供支撑

1.1开发投资降幅走扩

1

据国家统计局数据，2024年1-12月累计全国房地产完成开发投资100280亿元，

同比变化-10.6%，相较于1-11月同比降幅走扩0.2pct。12月当月全国房地产完成

开发投资6646亿元，同比变化-13.3%，降幅环比走扩1.7pct。根据中指院数据，2024

年全国300城宅地成交面积为38257万平方米，同比-22.6%，土地成交持续缩量，房

地产开发投资随之下行。我们预计2025年，在城中村改造及存量土地盘活的支撑下，

开发投资或迎来边际改善。

图表1：累计开发投资及增速图表2：当月开发投资及增速

开发投资当月值（亿元）当月同比（%，右）

开发投资累计值（亿元）累计同比（%，右）

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