青木科技-市场前景及投资研究报告-电商代运营龙头，潮玩代运营，品牌孵化，成长曲线.pdf

证券研究报告·公司深度研究·互联网电商

青木科技（301110）

电商代运营龙头，潮玩代运营+品牌孵化打2025年01月26日

开成长曲线

增持（首次）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2022A2023A2024E2025E2026E

营业总收入（百万元）846.63967.451,161.571,452.241,779.26

同比（%）(3.74)14.2720.0725.0222.52

归母净利润（百万元）65.8852.0888.02122.58166.26

同比（%）(55.40)(20.95)68.9939.2635.64

EPS-最新摊薄（元/股）0.710.560.951.321.80

P/E（现价最新摊薄）90.80114.8667.9748.8135.98股价走势

[Table_Tag]青木科技沪深300

[Table_Summary]

投资要点

202%

178%

电商服务业界领先，布局发展多元业态。公司成立于2011年，围绕品牌零154%

130%

售输出整体解决方案，2024Q1-3营收8.08亿元（yoy+20%），归母净利106%

82%

0.72亿元（yoy+62%），公司业务主要分为三大板块：①电商代运营业务58%

34%

23年营收占比50.3%，为众多优质品牌提供天猫、京东等传统电商平台上10%

-14%

官方旗舰店代运营服务，在大服饰领域优势明显，潮玩领域合作Jellycat、-38%

2024/1/242024/5/242024/9/222025/1/21

泡泡玛特等；②品牌孵化与管理业务23年营收占比37.2%，由总代理向成

立合资公司转变，引入成长初期的海外品牌，全盘负责品牌推广销售工作，

聚焦小而美的大健康、宠物食品赛道；③技术解决方案与消费者运营管理市场数据

板块23年营收占比12.5%，提高公司电商代运营及品牌孵化业务工作效收盘价(元)64.65

率，实现降本增效。

一年最低/最高价22.22/80.94

电商运营服饰品类优势明显，潮玩有望成为品牌电商服务新增量。电商代市净率(倍)